煤炭行业1月月报报告要点. 12月煤价稳中有升，电厂存煤逐渐下降12月国际煤价大幅上涨，国内各煤种价格稳中有升。国际市场：12月国际煤价大幅上涨，较11月末涨幅达到20%以上。国内方面：动力煤，12月随着气温的下降，电煤季节性需求上升，不过受发改委对重点电煤合同价格的限制，动力煤价格小幅波动；炼焦煤，各炼焦煤公司纷纷上调2011年价格，市场对上半年的钢价较为乐观，各地焦煤市场价格也有小幅上涨。

　　电厂库存逐渐下降。由于冬季旺季需求，11月和12月电厂煤炭库存逐渐下降，存煤天数分别为17天和15天。

　　1-11月行业毛利率环比略有下降，吨煤盈利小幅上涨。

　　1月煤价预计将稳中有升，国际煤价维持高位1月各煤价预计稳中有升。一方面，随着气温降低电厂耗煤量将保持高位运行，电厂存在补库存需求，钢铁行业部分停产企业逐步复产，预计煤炭供求将保持平衡略偏紧；另一方面，1月北半球地区继续处于用煤高峰期，澳大利亚近几个月洪水也将继续影响国际市场煤炭供应，国际可能继续上涨，拉动国内煤价。

　　旺季需求及通胀预期有望继续提升估值，维持"看好"评级目前行业2010年估值为18.5倍，继续看好1月板块的表现，主要理由如下：（1）各地新项目1季度将陆续开工，国际国内炼焦煤市场供需持续偏紧，焦煤喷吹煤价格有望继续上涨；（2）旺季需求和电厂低位库存使电煤市场价格有望小幅提升；（3）国际煤价和油价大幅上涨，对板块的估值提升和业绩上调形成支撑。

　　重点推荐：（1）受益于精煤和块煤价格上涨、煤炭产量增长迅速的神火股份；（2）具有煤种优势，出口占比较大，具有强烈提价预期，受益于高家梁煤矿逐步投产的昊华能源；（3）具有资产注入预期，并受益于喷吹煤价格上涨的潞安环能；（4）内蒙和海外资源扩张迅速，充分受益于澳元升值和国际煤价上涨的兖州煤业；（5）受益于焦煤价格上调，内生性成长明确的西山煤电。