国内动力煤价格见底以及日澳动力煤年度合同谈判将成为短期动力煤板块上涨催化剂。目前A股和H股估值分别为17.5倍和12.0倍,A股与历史中值相当,H股较历史中值约有10%的折价。随着大秦线检修临近(3月26日开始,为期1个月),国内煤炭贸易趋于活跃,海运费大幅上涨,库存逐渐下降,动力煤价格出现见底迹象。此外,日澳动力煤年度合同谈判正在进行,预计将同比大幅上涨20%至118美元/吨。上述因素将成为动力煤板块上涨的催化剂。焦煤方面,日本地震影响下国内钢铁出口增加以及二季度焦煤合同价大幅上涨将为焦煤板块带来较强支撑。
数据点评:
国际动力煤基本平稳,炼焦煤价格小幅下跌。上周纽卡斯尔港动力煤(6000大卡/千克)离岸价为129.6美元/吨,基本与前一周持平;纽卡斯尔港优质硬焦煤离岸价小幅上涨2.2美元/吨,或0.7%至327.9美元/吨。考虑增值税、海运费等因素后,国际动力煤价格仍高于国内价格239元/吨,国际炼焦煤价格则高出810元/吨。
国内动力煤价格基本平稳;焦煤价格涨跌互现,无烟煤价格保持平稳。1)生产地和港口动力煤价基本保持平稳。上周各生产地煤价均与前一周持平,大同动力煤(6000大卡/千克)坑口价为615元/吨;秦皇岛港各动力煤价均保持平稳,山西优混煤(5500大卡/千克)和大同优混煤(6000大卡/千克)分别维持在775元/吨和830元/吨。2)柳林9号焦煤小幅上涨50元/吨(3.1%)至1650元/吨、晋中灵石9号肥煤小幅上涨30元/吨(2.0%);临汾洪洞和蒲县1/3焦煤分别上涨100元/吨(7.4%)、150元/吨(11.4%)至1450元/吨和1470元/吨;但临汾地区和乡宁地区主焦煤价均小幅下跌50元/吨(3%)。3)无烟煤价继续保持平稳。
国际、国内海运费继续大幅上涨。上周BDI和BCI分别大幅上涨16%和32%;秦皇岛至广州煤炭海运费大涨16元/吨或32.0%至66元/吨,秦皇岛至上海海运费也大涨13.6%至50元/吨,为连续第三周上涨。
秦皇岛库存显著下降,电厂库存相对充足。上周秦皇岛煤炭库存显著下降6.5%至784.9万吨。由于电厂耗煤量下降,多数电厂库存充足,重点电厂库存维持在17天的水平。
钢材价格继续小幅下跌。上海地区螺纹钢、热轧板、冷轧薄板和中厚板价格分别小幅下降2.2%、1.2%、1.8%和2.9%。
大部分地区焦炭价格有所回落,港口铁矿石价格继续小幅下跌。临汾、太原地区各品种焦炭价格小幅下跌20-30元/吨;河北、贵州、河南、内蒙等地普遍小幅下跌20-30元/吨。唐山铁矿石价格继续小幅下跌40元/吨。
