无论从我们的煤炭港口价格模型的模拟结果，还是从各煤种的需求情况来看，煤炭价格都有望在4月中下旬迎来全面上涨。山西优混港口价格将上浮至805元以上，第二季度单季涨幅将超过5%。价格上涨是我们看好第二季度煤炭行业的最主要逻辑。
目前市场有对上网电价进行结构性上调的预期，我们认为第二季度该预期可能得到落实。结合煤炭价格变动来看，2008和2010两年国内煤炭价格上浮幅度最大，而近5年国内上网电价调整幅度最大的一次出现在2008年，管理层极有可能调高上网电价来消弭2010年煤价上涨给电力企业带来的成本压力。上网电价上调，销售电价不变，短期内不会给通胀造成压力。调整电价可打开煤炭-电力产业链的价格空间，对煤炭未来提价留下伏笔。
我们在2011年年度投资策略《中国煤炭金融衍生品元年：辉煌而不是彷徨》中首先提出了“煤炭金融衍生品”这一概念，并对全球煤炭金融衍生品市场进行了细致的分析，也对未来国内煤炭金融衍生品进行了展望。我们认为，十二五期间国内煤炭金融衍生品市场将迎来蓬勃发展。今年第二季度，焦炭期货有望先行推出。
焦炭期货推出后，可以给煤炭期货如何进行现货存储和标准化合约制定提供借鉴，国内煤炭期货出台的基本条件将在年内日趋成熟。国外煤炭期货市场近年的成功经验，昭示煤炭期货一旦推出，股票市场的有效性将大大增强，煤炭价格的全球化也将更加明显。我们将在未来相当长一段时间内，重点关注煤炭金融衍生品推动煤炭价格全球化，进而促进煤炭类上市公司估值全球化的过程。
我们看好第二季度煤炭行业投资机会，主要逻辑为：1、从产业链价格空间打开（电价调整）和量化预测煤炭价格的结果来看，第二季度将是年内煤炭价格第一次全面上涨的时点。煤炭价格上涨期间，板块具备整体性投资机会；2、焦炭期货推出后，对焦炭、焦煤价格的正面刺激带来的交易性机会，更主要的是为将来煤炭期货推出奠定基础，煤炭企业估值水平有望重铸。
建议在4、5月对煤炭行业进行标配甚至超配，第二季度投资组合为平庄能源[16.77 3.33% ]、山煤国际[33.89 3.96% ]、神火股份[28.00 2.19% ]、兖州煤业[36.14 -0.69% ]。同时建议适当关注煤气化[29.95 2.85% ]、开滦股份[20.46 -0.24% ]、安泰集团[8.35 1.46% ]等具备业绩支撑的焦炭类上市公司的短期交易机会。
