部分上网电价上调。发改委对全国11个煤电矛盾突出的省份如湖北、山西等省上调上网电价,上调在0.01元/千瓦时以上,终端销售电价没有联动。
发改委预计全年电力供需形势偏紧。发改委下发通知,要求各地做好2011年电力运行调节工作,今年大部分地区电力供需形势偏紧,夏季高峰期华东、华北、南方供需缺口较大电价上调利于煤炭需求的释放,供需形势偏紧更加强了未来煤炭需求增长的预期。
目前,煤炭下游需求启动,动力煤市场运行旺盛,坑口地及中转地动力煤坑口价均上涨了5-10元/t,随着港口库存量的持续下跌,预计未来仍有上涨的可能。
虽然钢铁市场已逐步企稳,价格反弹,库存下降,但炼焦煤短期仍弱势震荡,尤其以1/3焦煤等配焦煤种价格有所下调,预计后续随着钢市的进一步回暖,炼焦煤价格有望重拾升势。
国际煤炭价格仍维持高位,但日本地震带来的需求收缩显现,动力煤及炼焦煤价格均有所回落。截至4月15日,澳大利亚BJ 现货价格报收于123.12美元/吨,下跌0.2美元/吨,炼焦煤现货价跌破300美元/吨。新财年日澳动力煤合同价仍在谈判,预计价格可能下调为125美元/吨。但中长期看,日本下半年开始的重建将再次推动国际煤价向上。
新驱动力接力,行情迎来下半场,维持行业“推荐”评级,国内经济向好,国际煤炭市场高景气延续,进一步支撑估值。目前行业对应2011年平均估值17.7倍,考虑到煤炭公司业绩受到行政压低,未来估值存在上调的空间。
重点公司推荐:神火股份、昊华能源、中国神华、兖州煤业神火股份(000933):受电解铝业务拖累,公司煤炭业务价值低估;电解铝盈利最坏时期正在过去,随着电解铝价格的震荡走高,业绩上调弹性最大;同时,未来受益河南煤炭资源整合。
昊华能源(601101):成长性明确,资源禀赋好;煤炭出口煤价受益国际煤价上涨,未来业绩超预期的可能性较大。
中国神华(601088):大基数下高增长仍可期;未来成长明确,估值优势低估,公司“煤电一体化”将成为行业发展模式,估值应匹配行业均值。
兖州煤业(600188):国内煤炭以现货销售为主,受益煤价上涨周期;澳洲煤炭业务发力,充分受益国际煤价上涨,未来5年产量翻两倍,增长有保障。
