甘肃作为“十二五”期间产量增速仅次于新疆的省份,成为我们省域煤炭研究之四的研究对象。
全省目前在产矿井共182座,产能合计4636万吨。其中华亭煤业集团、靖远煤业集团和窑街煤电集团三家公司产能近3500万吨,占全省在产产能的3/4;同时省内小煤矿林立,15万吨以下煤矿共135座,占全省矿井数量的74.1%,产能仅占全省的10.7%。由于资源和产能集中在东部,省际调度呈东部调出、河西走廊五市是省内主要调入区、全省总体净调入的态势。
2009年起,甘肃进入煤炭资源集中开发期,以陇东煤炭基地开发作为发展重点,全省新建产能共计4350万吨,其中庆阳市3360万吨。
预计2011年产量为4860万吨,较10年增长7.3%,12-14年每年增量都在千万吨以上,2014年产量将达9700万吨,是2010年产量的2.14倍。
未来甘肃省煤炭调出的增量全部来自陇东,但陇东的动力煤距港口距离遥远,作为下水煤毫无价格竞争力,与邻省宁夏的煤炭相比,价格上也处于劣势。随着新疆哈密地区的产能释放,疆煤将对甘肃省内市场形成极大的冲击,按照现价计算,加上运费,哈密地区的烟煤比平凉当地的动力煤仍然要低55元,所幸受运输条件的限制,冲击的时点要等到2014年兰新第二双线通车后。
考虑到陇东煤炭外送并无价格优势,陇东煤炭基地采取建设坑口电厂、实现煤炭就地转化的能源输出方式。通过电力输出,陇东对内地煤炭市场将产生间接影响,而煤炭外运量仅为400万吨,对煤炭供需的影响很小。
随着甘肃煤炭资源开发和整合工作的日益推进,甘肃省内的竞争格局也发生了变化:主导方由华亭、靖远、窑街三大集团变为华能集团和甘肃能源集团。
靖远煤电:预计11年产量较10年增长6%,处于达产水平,未来公司产能提升空间有限;11年合同煤比例降至一半以下,合同煤限价对公司的影响有所降低;公司人工成本占吨煤成本比例位居各煤炭上市公司之首,成本近乎刚性。调高公司11年、12年EPS 至0.37元、0.41元,动态PE 分别为44倍和40倍,维持 “中性”评级。公司风险点: 2014年兰新第二双线通车后疆煤冲击甘肃省内煤炭市场、安全生产费用、资源税上调进一步增大成本压力。
