二季度/上半年盈利预览：
受益于原油实现价格上涨，预计中海油有限公司的中期盈利可能增长40﹪。今年上半年布伦特和杜里原油价格同比分别上升43﹪和53﹪，我们预计中海油在此期间的原油实现价格可能同比上升45﹪左右至110美元/桶。同时，虽然二季度出现了一系列停产或漏油事故，我们估计该季油气产量仍能实现2-3﹪的同比增长，而上半年整体当量产量可能达169百万桶，同比增幅约13-14﹪。在考虑成本普遍上升的情况下，我们预计中海油上半年净利润约362亿元，合每股盈利约0.81元人民币(0.97港币)。
我们预计，中石化二季度盈利可能同比持平而环比小幅下降，净利润可能达173亿元，合每股收益人民币0.20元，可能高于市场平均预测。主要原因：1)由于其规模经济效益和有效的成本控制，炼油业务亏损幅度应低于行业平均水平；2）炼油和化工板块之间的一体化能力也可以帮助抵御原油成本的挤压，二季度化工板块仍可能贡献可观利润；3)成品油销售板块通过提高零售量，减少直销和批发量，提高了盈利水平。同时，我们预计没有油品销售业务的上海石化，二季度净利润为5.8亿元，合每股收益人民币0.08元，同比持平而环比下滑38﹪。中石油二季度净利润可望达348亿元，合每股收益人民币0.19元，可能出现环比略降而同比略升的局面。主要原因：1)较高的原油实现价格导致了石油特别收益金和资源税的增加，抵消了成品油涨价的有利因素；2)炼油业务亏损严重；3)西部地区所得税优惠在2010年底到期，所得税负同比增加；4）进口中亚天然气气量上升导致亏损幅度加大。
我们预计该季度中亚管道天然气的进口量约37亿立方米，环比增长40-50﹪。我们维持年初做出的全年每股收益人民币0.78元的预测。海油工程二季度盈利水平有所改善，预计二季度净亏损减少致0.6亿元，合每股亏损人民币0.02元。
煤炭石油：上半年业绩预览
日期：2011-07-26 来源：和讯股票 作者：和讯股票
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