大秦铁路（601006）是以煤炭运输为主的综合性铁路运输公司，承担着中国五大电网、350多家发电厂、十大钢铁公司、6000多家企业以及十几个省区市的生产用煤和民用煤的运输任务，是担负中国“西煤东运”战略任务规模最大的煤炭运输企业。公司铁路覆盖范围内已探明煤炭储量近6000亿吨，约占全国煤炭总储量的60%。            

    基本面稳健 攻守兼备

    2011年1~9月实现营业收入332.71亿元，同比增长7.37％；第三季度净资产收益率为15.25%，同期行业平均值为8.83%；实现净利润92.02亿元，同比增长11.72％，而同期行业平均值为-2.30%，公司的盈利能力处于行业领先水平，并具有较好的成长性。公司2011年中报分红率高达83.3%。

    经过几轮暴跌以后的市场会逐渐转向价值投资方面，铁路物流作为板块中成长性最佳的品种，虽然业绩难以在短期内实现超预期高增长，但依旧具有安全边际，大秦铁路作为攻守兼备的行业龙头是个不错的选择。

    朔黄线投资收益稳定

    朔黄线上游货源充足，毛利率和净利率明显高于大秦线，是“西煤东运”的另外一条重要通道。今年以来，朔黄铁路累计贡献税后投资收益10.4亿元，占公司净利润的11%。由于朔黄线2010年下半年才被收购，据估计全年运量可达1.80亿吨，将贡献投资收益约18.9亿元。在朔黄线业绩快速增长带来投资收益的支持下，相信公司业绩将会有良好表现。

    运费面临提价压力

    从长期来看，大秦线运费面临提价压力。大秦铁路运价执行的是上世纪90年代初国家批准的特殊运价，已经持续八年没有调整过。当时特殊定价远高于普通运价，随着普通运价的陆续调升，特殊运价相对于普通运价的优势越来越小，甚至部分路段已经低于普通运价。因此大秦线特殊运价未来有一定的提升空间，其业绩也会有相应的增长。需要注意的是，运价上涨会给电力企业带来成本压力，与国家上调电价的政策意图相冲突，因此短期内运价调整可能性较小。