事件：选举郭海为新任董事长公司在 6月26日选举郭海为公司新任董事长，接替提交辞呈的原董事长杜建华。郭海历任马脊梁矿矿长、四台矿矿长、山煤集团副董事长、总经理等职务。
点评：公司生产经营不变，注入预期依旧郭海董事长有长期煤炭生产企业生产管理经验，同时是上届领导班子核心成员，公司短期内经营发展目标不会出现重大调整。公司在建矿井进度按期进行，集团资产注入承诺和进度也保持原有进度。
霍尔辛赫、凌志达产量快速增加，整合矿井陆续投产7月公司主力矿井霍尔辛赫矿第二工作面投入生产，生产能力大幅提升，预计全年产量将达到产量300万吨以上，未来还具备增产可能。凌志达矿在去年工作面搬迁后生产正常，全年预计产量将达到150万吨以上。
公司整合矿井建设顺利，今年年底部分整合矿井如期投产，2013年产量集中释放。预计公司2012、2013、2014权益产量分别为779万吨、1058万吨和1385万吨。
成本有效降低减弱煤价下跌损失去年凌志达、霍尔辛赫由于工作面搬迁等原因产量较低，吨煤成本大幅上升。随着两矿井达产，吨煤固定成本大幅度降低。同时，由于上半年煤价下跌，公司积极压缩成本，预计吨煤成本将降低10%左右。
目标价25.20元，调高为买入评级未来几年公司煤炭产量持续高速增长，预计公司212年、2013年、2014年EPS 分别为1.64元、2.50元和3.17元。给予公司2012年15倍PE，6个月目标价24.60元，调高评级为买入。
风险提示：经济继续恶化、煤价继续下跌公司煤炭生产及煤炭贸易业务受宏观经济影响较大，上半年公司所产精煤价格平均与最高点比下降150-200元/吨。如果经济继续恶化，煤价有继续下跌风险。
