煤炭行业基本面目前维持稳定，板块向下的风险较小，但要实现超额收益有待新的催化剂出现，催化剂或主要来自国内经济企稳回暖预期的再度强化及流动性层面的超预期改善等等。若四季度宏观经济数据超预期向好，仍有可能催化一轮反弹行情。

　　截至10月21日，港口动力煤价继续上涨。而截至10月18日，秦皇岛煤炭库存为592万吨，较上周回落1.5%.

　　投资观点：煤炭需求将进入冬季高峰，近期煤炭供给三季度宏观数据出炉，整体趋势向好。目前电厂库存水平仍较高，但认为近期的大秦线检修以及北方冬季储煤都将继续为动力煤价格提供支撑。10月14日，中国铁路总公司发行了今年第五期中国铁路建设债券，总额为人民币200亿元，预期铁路建设四季度将加速进行，下游需求有望回升。

　　国务院和山西政府近期对煤炭行业安全监管的加强对供给端带来一定影响，短期内煤炭价格将获得支撑，但环保力度逐步升级以及行业产能过剩问题仍将使国内煤炭市场长期承压。我们偏好具有高利润率、良好管理及较快产量增长的公司，目前相对看好的煤炭公司为潞安环能、中国神华、兰花科创。

　　主要风险：各地政府为治理大气污染，控制煤炭消费量；国家加大对煤炭过剩产能的淘汰力度。