国际能源网讯：4月16日，两大煤炭上市公司中国神华和中煤能源同时公布了3月份主要经营数据。让市场感到惊讶的是，两大公司3月份煤炭销售量双双同比下降。其中，神华煤炭销售3970万吨，同比减少390万吨，下降8.94%；中煤能源煤炭销售1314万吨，同比减少149万吨，下降10.2%。除去进出口贸易量之外，3月份中国神华和中煤能源国内煤炭销售量分别同比减少220万吨和196万吨，分别下降5.31%和13.94%。
从历史数据来看，神华和中煤不仅出现过单月销量同比下降，而且也出现过在同一月份双双同比下降的情况。2013年2月，中国神华和中煤能源煤炭销量分别同比下降3.3%和4.8%。此次二者销量下降之所以仍然让市场感到惊讶，除了其同比降幅较大之外，还因为神华集团曾经在2月底大幅降价促销，因为3月份沿海煤市活跃度已经显著提升，环渤海港口煤炭发运量大幅增加。在2月底神华集团大幅下调环渤海下水煤挂牌价之后，受大秦铁路即将启动淡季检修和下游用户补库需求升温等因素刺激，3月份，沿海动力煤市场活跃度已经显著提升，环渤海各港口煤炭发运量大幅增加。据测算，3月份，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港三港合计日均发运煤炭约116万吨，同比日均增加超过15万吨，增长约15%。其实，中国神华公布的3月份运营数据也体现了这一点，3月份其港口下水煤量1990万吨，较去年同期增加50万吨，增长2.58%。
通过前面数据可知，3月份整个环渤海下水煤销量同比是增加的，神华和中煤（至少是神华）下水煤销量也是增加的，而神华和中煤整体煤炭销量却双双出现了同比下滑。市场惊讶的地方也正在于此。为何会出现这种情况？回答这个问题，需要先了解一下神华和中煤的煤炭销售结构。
对于中国神华和中煤能源来说，下水煤都只是其煤炭销售的一部分。以中国神华为例，2013年，其“自产煤及采购煤”销量41740万吨，其中港口下水煤量22730万吨，后者占前者的54.5%。如果“自产煤及采购煤”销量再加上7120万吨的“国内贸易煤”，港口下水煤量占其比重则降至46.5%。2013年，中煤能源“自产煤内销”11488万吨，其中，“下水煤”销量8521万吨，另外2967万吨是通过“直达”或“地销”方式销售。另外，2013年中煤能源还有总计4104万吨的“买断贸易国内转销”和“国内代理”，虽然中煤能源未明确公布这部分煤炭的销售方式，但肯定不会全是下水煤。也就是说，无论是中国神华，还是中煤能源，其煤炭总销量中除了自产煤和采购煤之外，都有相当部分的代理销售煤，而且下水煤都只是其全部煤炭销量的一部分而非全部。
通过以上分析，笔者认为，在3月份下水煤数量增加的情况下，神华和中煤煤炭总销量之所以双双下降，原因可能有以下几点：
一是煤炭需求形势整体依然欠佳，3月份神华、中煤的直达和地销煤或代理煤销量减少了。尽管春节过后用电量有所恢复，但3月份煤炭需求形势仍然不尽如人意，3月份全国重点电厂耗煤量同比仅小幅增长1.1%，且整个3月份全国重点电厂存煤可用天数始终处于18天以上。3月份环渤海下水量增加，很大程度上是受沿海电厂补库需求升温和大秦铁路即将检修等因素综合影响。而沿海电厂补库和大秦铁路检修基本不会影响地销煤用户的采购，相反，由于需求形势欠佳，库存水平较高，地销煤采购量可能还减少了。另外，由于神华和中煤等巨头大幅下调港口挂牌价，市场风险增加，部分通过神华和中煤进行代理销售的贸易商也可能减少煤炭贸易量。
二是买涨不买跌的市场心理发挥作用，导致地销煤或代理煤销量减少。“买涨不买跌”是市场经济中很常见的一种现象，当商品价格不断下跌时，会有更多的投资者和消费者选择观望，当商品价格开始上涨，并且出现上涨趋势时，会有越来越多的投资者和消费者选择买入。3月份神华和中煤煤炭总销售量下降，买涨不买跌的市场心理也可能发挥了一定作用。尤其是在煤炭需求依然疲软，库存水平较高的背景下，在神华2月末大幅下调下水煤挂牌价之后，部分煤炭用户认为其他企业也会跟进降价，煤价整体还会进一步下调，从而选择观望，最终导致神华和中煤非下水煤数量减少。
三是煤炭市场供求宽松，竞争激烈，其他部分煤企以相对更低的价格刺激煤炭销量增加，导致神华、中煤等大型煤企销量暂时下滑。3月份火电、水泥等下游产品产量同比都是增长的，动力煤需求量整体必然也会出现一定幅度增长，而同时以重点电厂为代表的动力煤用户3月份电煤库存降幅要远小于去年同期，因此，这些用煤企业煤炭采购量应该是高于去年同期的。在2、3月份动力煤进口量同比增长不算太多的情况下，他们对内贸煤的采购很难出现大幅下降。这种情况下，有一种理由或许能够解释神华和中煤煤炭销量的下降，那就是在煤炭产能充足、煤炭需求持续疲软、煤价逼近生产成本成为长期趋势的情况下，只要还有利润，会有越来越多的煤矿为了增加销量而主动降价销售，从而短期内影响了神华、中煤等巨头的煤炭销售。
