行业要闻回顾:(1)前11月规模以上工业利润同比增长5.3%,较1-10月回落1.4个百分点;(2)时隔十二年新电改方案即将出台;(3)煤炭工业协会预计今年煤炭产销降三个百分点;(4)煤企硬挺长协价530元/吨,电企表示难接受;(5)今年前十一月印尼煤炭产量超四亿吨。
国际煤价:动力煤价格涨跌互现、焦煤价格下跌。(1)美元指数上行,原油价格下跌。布伦特原油期货收于59.57美元/桶,环比下跌4.04%;(2)国际港口动力煤价格涨跌互现。纽卡斯尔动力煤上涨2.78美元至64.81美元/吨;(3)澳大利亚优质硬焦煤FOB 价格109.75美元/吨,环比下跌0.85美元/吨。
国内煤价:动力煤价格稳中有跌、焦煤价格平稳、无烟煤价格上涨。(1)秦皇岛动力煤多数较上周持平。环渤海动力煤价格指数525元/吨,较上周下跌1元/吨;(2)炼焦煤价格平稳,下游需求有企稳迹象,预计短期内现货将逐渐回暖;(3)本周无烟煤价格上涨和喷吹煤价格平稳。
库存:港口库存减少、电厂库存增加。秦皇岛港库存693万吨,环比减少43万吨。电厂库存可用天数环比增1.19天至19.8天。钢厂焦煤库存可用天数18.96天。焦煤港口库存环比增44.4万吨至413万吨。
投资策略:本周煤炭行业上涨0.6%,沪深300指数上涨1.85%。在汇丰PMI 指数、固定资产投资等宏微观数据继续下滑的背景下,保增长政策预期进一步加强,中央经济会议定调的“积极的财政政策和稳健的货币政策”将加快出台,自四季度以来发改委共审批35个高铁、机场等基建项目,总投资超1.4万亿元。随着限产、恢复进口关税、清理税费等救市政策的持续发酵,基本面将持续回升,多重因素叠加致煤价反弹:(1)供给侧收缩:限产政策目前执行情况良好,未来相对较长一段时间在大型煤企层面继续推进,四季度煤炭产量将持续下滑。(2)旺季需求好转:近期经济下行,宏微观数据显示需求疲软。考虑到煤炭消费旺季的来临,以及财政政策和货币政策的双重发力,需求将好转。(3)煤价:随着限产政策的逐步落实,进口煤得到限制,叠加消费旺季,目前煤价已反弹10%,未来煤价反弹力度将取决于需求。随着货币政策的放松,财政政策和货币政策双管齐下将拉动需求好转,未来煤炭股仍可在基本面驱动下展开反弹。
我们继续看好板块的未来走势,可继续配置优质低价的大盘蓝筹和国企改革标的:中国神华、陕西煤业、中煤能源、盘江股份、国投新集、潞安环能、阳泉煤业。
