银河期货(月报)：现货弱势运行 动煤低位盘整
一、 动力煤价格走势回顾
8 月份，现货市场总体运行较为疲弱。秦皇岛港 5500kcal 动力煤本月价格持续下行，8 月 19 日环渤海指数下跌 1 元/吨跌至 410 元/吨。8 月份环渤海指数较上月跌势有所放缓，动力煤现货价格小幅回落但仍处于平稳运行状态。另一方面，CCI1 在 8 月 20 日报收于 388 元/吨，CCI 指数环比下跌 1.7%，同比下跌 17.36%。进一步反映了现货成交的疲弱状态。
市场供应
1、国内产量
7 月国内原煤产量约为 3.2 亿吨，同比减少 1500 万吨，下降 4.48%。。1-7 月份全国煤炭产量累计完成 20.66 亿吨，同比减少 1.6 亿吨，下降 7.18%。整体看原煤产量仍呈小幅回落态势。
2、进口量
7 月国内共进口煤炭 2127 万吨，同比减少 204 万吨，下降 8.76%;环比增加 466 万吨，增长 28.07%。1-7 月份，累计进口 12112 万吨，同比减少 6170万吨，下降 33.75%。总金额 766343.9 万美元，同比下降 47%。由于内贸煤价格持续下跌，挤压了部分进口煤的空间，贸易商进口积极性持续下降。
6 月炼焦煤进口 507.72 万吨，环比增加 319.51 万吨。6 月无烟煤进口 241.5万吨，环比增加 7.46 万吨。
3、出口
中国 7 月份出口煤炭 41 万吨，同比增加 10 万吨，增长 32.26%，环比减少 6 万吨，下降 12.77%。1-7 月中国共出口煤炭 276 万吨，同比减少 72万吨，下降 20.69%，总金额 28654.6 万美元，同比下降 34.92%。我国煤及褐煤出口金额持续呈负增长。
二、 下游消耗
1、 煤炭销量
7 月份全国煤炭销量完成 3.05 亿吨，同比减少 1580 万吨，下降 4.93%。1-7 月份全国煤炭销量累计完成 19.45 亿吨，同比减少 1.63 亿吨，下降 7.73%。由于下游需求持续低迷，煤炭价格销量持续回落。
从下游消费量来看，6 月电力行业耗煤 15160 万吨，耗煤量略有回落，6 月建材行业耗煤 5067 万吨，冶金行业耗煤 1210 万吨，化工行业耗煤 1608万吨，与上月均有小幅回落。
2、发电量
从发电数据来看，6 月份发电量为 5090 亿千瓦时，同比下跌 2%。火电发电量为 3658 亿千瓦时，同比减少 3.1%。水电发电量为 1098 亿千瓦时，同比下降 3.1%。核电、风电本月发电量分别为 167.9 亿千瓦时和 113.834 亿千瓦时，增幅分别为 41.35%和 3.73%。
3、用电量
1-7 月份，第一产业用电量 570 亿千瓦时，同比增长 2.4%，占全社会用电量的比重为 1.8%;第二产业用电量 22900 亿千瓦时，同比下降 0.9%，占全社会用电量的比重为 72.3%，对全社会用电量增长的贡献率为-80.8%;第三产业用电量 4040 亿千瓦时，同比增长 7.5%，增速同比提高 0.9 个百分点，用电量占全社会用电量的比重为 12.8%，对全社会用电量增长的贡献率为105.8%;城乡居民生活用电量 4158 亿千瓦时，同比增长 4.7%，增速同比降低 1.0 个百分点，占全社会用电量的比重为 13.1%，对全社会用电量增长的贡献率为 69.9%。。
三、 库存情况
8 月份各港口库存量略有回落。至 8 月 16 日秦皇岛港煤炭库存 639 万吨，曹妃甸港港口库存量 301 万吨。其他港口库存也略有回落。
进入 8 月份，秦皇岛港锚地船舶数略有回升，均值在 30 艘左右，与上月份相比有所增加。
秦皇岛港货船比略有回升，截至 8 月 16 日为 22.03，与月初相比小幅度回落。主要是港口船舶数量略有增加。
下游电厂库存本月小幅度回落。截至 8 月 18 日沿海六大电厂库存合计1246.5 万吨，库存量仍然属于高位。受制于用电需求的疲弱，电厂日耗维持低位，8 月 18 日六大电厂耗煤量为 57.5 万吨，下游电厂耗煤量仍然处于较为低迷的状态。
四、 运输通道
1、 铁路
7 月大秦线煤炭运量 3437.3 万吨，1-7 月大秦线煤炭运量累计 24020.1万吨，累计同比下跌 8.9%，前 7 个月大秦线运输量持续下降。侯月线 7 月份煤炭运量 661.6 万吨，1-7 月份侯月线煤炭累计发运 4716.4 万吨，累计同比下降 6.6%。
2、航运
8 月，CCBFI 综合指数略有下降，截至 8 月 14 日该指数报于 867.49 点，CCBFI 煤炭价格指数在本月小幅回落，至 8 月 20 日报 477.04 点。
各航线运费走势与指数走势基本一致，秦皇岛港发往南方的内贸船运费本期内全线回落，截至 8 月 20 日，秦港至广州港运费 25.4 元/吨，秦皇岛至上海运费 18.7 元/吨，黄骅港至上海运费 20.6 元/吨，较上月同期均有小幅下降。
五、总结
价格方面，8 月份动力煤期货市场价格窄幅震荡，现货成交价格也相对平稳。BSPI 指数和 CCI1 指数在近期也处于平稳运行中，BSPI 较上月小幅下跌，但跌势逐渐收窄。CCI 指数保持低位整理的态势，从两个指数中可以看出，8 月份现货市场成交价格较为平稳。
库存方面，北方港口目前库存约为 1650 万吨左右，与上月相比略有下降。六大电厂煤炭库存最新数据显示在 1300 万吨左右，港口库存略有下降而六大电厂库存仍处于高位。整体看库存结构相对稳定。
宏观方面，中国 8 月财新制造业 PMI 初值 47.1，创 2009 年 3 月来最低，经济下行压力明显，国内经济仍然处于不断筑底的过程中。央行意外调整人民币汇率，也再次说明国内经济下行压力依然巨大。
另一方面，本月神华三次调整港口销售价格，大矿价格连续小幅下行，煤炭市场悲观情绪蔓延。从进口煤看，人民币意外贬值再次增加进口煤成本，进口利润空间再度压缩，贸易商已大多处于观望状态。整体看，短期内市场供需面仍处于弱势平稳运行的态势。盘面上，预计后续仍以震荡偏空为主。
