1、2015年煤价全年下跌，行业继续恶化

2015年煤价全年下跌，但股票价格跟随市场上涨，整体表现较差

行业基本没有新增供给，需求恶化导致煤价下跌

2、需求端：短期难见实质变化，下游增速疲软或将维持

下游地产、基建需求未见到大幅改善迹象，下游需求疲弱或将维持

密切关注未来政府稳增长政策的出台，或对下游地产、基建需求有所改善

3、供给端：2016年或出现倒闭、整合潮，行业供给将收缩

目前价格行业亏损面已经超过90%，陆续出现龙煤大规模裁员等亊件

我们判断2016年煤价将跌破很多煤矿的现金成本，行业将出现大面积的亏损、倒闭，产能被动整合

4、推荐对煤价敏感个股以及兼具主题个股

煤价见底将带来煤炭股的反弹行情，推荐对煤价敏感度较高的：盘江股份、潞安环能

转型主题：供应链金融：瑞茂通、山煤国际;医疗主题：新大洲国泰君安证券股份有限公司