兖州煤业的“双轮驱动”战略正在扎实进行，其“双轮”之一的金融资本运作已成为助推其稳健发展的渐丰的翅膀。

日前，兖州煤业公布的2015年年报显示，公司全年“在金融产业方面的投资额85亿元……有效推动了公司由‘产业运营’向‘产融一体、财富增值’转型。”

产融一体，协同发展

2015年，兖州煤业重点在延伸煤炭产业、跨界金融领域、创新融资方式和公司H股回购等方面进行一系列资本运作，初步构建了产融一体、协同发展的产业格局，有效提升了经济效益。

记者了解到，2015年3月39日，兖州煤业以2.6亿元参股投资上海中期33.33%股权;7月27日，以6.7亿元收购兖矿集团持有的东华重工100%股权;12月21日，出资5.5亿元参股20.89%海昌码头运输业务;全年共实施3次H股股份回购，共回购638.4万股，回购平均价格为3.6港元/股。

在煤炭行业普遍低迷亏损的情况下，对于这些资本运作，兖州煤业表示，其实体产业的资本运作，延伸了煤炭产业链，促进了集团实体产业间的纵向延伸、横向联合、内外部的高效融合，为提升经济效益奠定基础，跨界金融资本运作，加快产业资本和金融资本互融互促，跨界融合，而H股回购，则提升了公司资本运作空间，在境外资本市场树立了良好形象。

资本运作并不是兖州煤业应对经济危机的唯一手段，也不是行业危机时的无奈之举，实际上，兖州煤业几年来一直瞄准金融业不断进行投资运作。

在参与浙商银行IPO之前，兖州煤业先于2010年以现金出资1.25亿元与兖矿集团等共同出资设立兖矿财务公司，持股25%;2011年以现金出资900万元与建设银行等共同设立了山东邹城建信村镇银行有限责任公司，持股9%;2014年底，以7.829亿元的价格认购齐鲁银行2.4621亿股定向增发股票，齐鲁银行于2015年6月29日顺利登陆新三板。金融资本运作给兖州煤业带来的效益十分乐观，仅参与齐鲁银行定向增发已为上市公司贡献了2462万元的净利润。

依托煤、延伸煤、超越煤

兖州煤业的资本运作颇具战略眼光。

公开资料显示，兖州煤业于1998年先后在纽约、香港和上海三地上市，2012年6月控股子公司兖州煤业澳大利亚公司在澳大利亚证券交易所上市，成为中国唯一一家拥有境内外四地上市平台的煤炭公司，因此成为中国国际化程度最高的煤炭公司。自上市以来，兖州煤业始终坚持以产业运营为基础，以资本运作促发展，借力资本市场积极推进产业结构升级和布局调整，先后成功发行五次股票、多次债券融资，实施了十余次重大战略性并购，成为中国资本市场利用率最高的上市公司之一，实现了规模壮大、产业延伸、区域拓展、品牌提升。

兖州煤业的金融资本运作自2014年进入一个新的时期。

“危机面前，我们之所以感受到压力巨大，主要就是受宏观经济和煤炭市场波动影响大，一遇‘刮风下雨’就会‘感冒发烧’。”2014年4月，在兖州煤业二届一次职代会上，董事长李希勇说，“要因地制宜，困则思变，紧紧围绕‘依托煤炭、延伸煤炭、超越煤炭’这一课题，深度思考转型发展的路径和模式，积极打造具有兖煤特色的发展战略‘升级版’。”李希勇解释，“依托煤炭”就是坚持以煤为基，提高省内、省外和国外三地协同度，把公司潜在的资源禀赋优势和三地区域互补优势，尽快转化为效益资本优势、现实竞争优势。“延伸煤炭”，就是与关联行业和龙头企业横联纵延，发展高端煤化工、煤电联产、钾矿和煤炭生产托管服务、物流贸易、煤炭储配、煤炭洗选加工技术研发等产业。“超越煤炭”，就是规避“煤炭路径依赖”，积极参与现代产业体系分工与协作配套，科学谋划培育新能源、新材料、融资租赁、金融创新等新兴产业。

也是在这次职代会上，时任兖州煤业总经理、现任兖矿集团副总经理的尹明德提出“财富管理”模式。他说，突破传统经营思维定式，兼顾资产的安全性与流动性，探索“财富管理”新模式，着力提高资产周转率和收益率，拓展增值创效空间。

此后，兖州煤业金融资本运作由发行股票、债券和并购，向投资领域倾斜，仅上半年就对外股权投资总额6亿元，分别是：投资1亿元设立山东中垠物流贸易有限公司，投资3.75亿元设立山东中垠物流贸易有限公司，向兖矿集团财务有限公司增加注册资本金1.25亿元。

据悉，兖州煤业通过实施美元债券回购及减持申能股份、连云港股份等措施，2015年实现投资收益1.61亿元。

“以融促产”到“产融结合”

2016年元月，兖矿集团改建为国有投资公司。

“业务领域扩大后，我们可以从事实业、金融、资本运作、股权买卖等业务，使实业和金融能够有机融合。”李希勇说，“原来我们是‘以融促产’，下一步就要‘产融结合’，这是一个优势互补的过程。”

兖州煤业金融资本运作的步伐明显加快。 2月17日，兖州煤业和子公司兖州煤业澳大利亚有限公司董事会双双决定，以兖煤澳洲旗下拥有的艾诗顿、澳斯达及唐纳森3个煤矿资产为全资SPV，在其所有权不发生变化的前提下，通过出让经营权实施资产证券化，融资9.5亿美元，折合人民币61.75亿元。4月1日完成资产交割。

现任兖矿集团董事、兖煤澳洲执行董事张宝才表示，这一融资方式在澳大利亚属于首创。此次以有形资产证券化融资，参照了国际市场中长期债券收益与投资风险相配比，以基础资产为支撑，增加了债券浮动收益条款，实现投资方与资产利益捆绑，以及发行人与投资者的双赢。

3月8日，兖州煤业公告称，公司预计不超过19亿港元认购浙商银行于香港联交所首次公开发行的H股股份4亿股。3月29 日，兖州煤业完成认购4亿股，认购款金额为15.84亿港元。

兖州煤业财务总监赵青春表示，此举有利于促进公司产融财团快速发展，进一步扩大公司在金融领域的投资力度，有利于公司产业产品与管理资源的高效协同和多元化资产配置，提高资产运转效率;同时，也有利于拓宽公司增盈渠道，符合公司产业运营和资本运营“双轮驱动”战略发展方向。

有关人士认为，一些企业认购浙商银行主要是看中了商业银行的投资价值，我国金融业发展迅速，银行业利润水平高;另外，实体企业发展离不开金融业，类似兖州煤业这类实体企业投资银行，也是为了更好地为企业服务。

专业人士定位兖州煤业：“煤炭金融帝国,未雨绸缪,积极国改,格局高。”

“2016年，公司将继续坚持‘双轮驱动’战略，通过整合发挥融资租赁、期货金融、端信基金等资源优势，构建多层次金融投资产业体系;推动实体产业与‘互联网+’、大数据、供应链有机融合，积极探索与电商企业合作，不断提高金融板块创效力和效益贡献度，加快培育公司转型发展的新动力。”兖州煤业在香港举行的2015年度业绩说明会上，董事长李希勇在会上明确表示，“力争在十三五末，公司实现金融资产占总资产比例30%，金融资产收益额占总收益比例50%的经营目标。”