供应端

2月份国内煤炭供应将保持在相对较高水平。临近春节，产地部分民营小矿陆续停产放假，加之近期应急管理部积极部署迎峰度冬时期煤矿安全生产工作，预计2月份产地煤矿安监将维持高压态势，煤炭供应或受到一定影响，但近期国务院、国家发改委纷纷要求煤企在春节期间保持正常产销，国家能源集团表示将进一步做好煤炭稳产稳供工作，预计在国家层面号召及大型煤企积极带头保供背景下，2月份产地先进煤炭产能将继续释放，国内煤炭供应将保持在相对较高水平。

需求端

2月份电力行业用煤需求将逐渐转淡。一方面，春节期间，下游工厂大多停产放假，加之2月份将举行冬奥会，水泥、钢铁等工业企业秋冬季错峰生产要求或将严于往年同期，国内用电负荷将明显偏弱；另一方面，2月份，除东北地区、内蒙古东部气温较常年同期偏高1-2℃外，我国其余大部地区气温偏低1-2℃，民用电需求将偏强。

后市研判

近期产地、港口市场走势稍有分化，具体来看，受降雪天气影响，产地煤炭公路运输通道不畅，加之下游用煤企业补库需求减弱，致使部分煤矿场地存煤增加，产地煤价出现止涨下跌迹象；而港口调入量低位使得港口库存持续去化，现货资源结构性偏紧问题仍存，同时，成本支撑依然较强，贸易商报价延续涨势。

春节后，产地煤矿开工率或将快速恢复至节前水平，而冬奥会期间，预计工业用电需求恢复情况将相对较慢。2月份，在终端库存春节前已提升至相对高位预期下，预计产地供强需弱格局将促使煤价加速下跌，而随着贸易商发运利润修复，港口调入将随之增加，港口库存得到补充后，市场煤价也将震荡回落。