根据上海市官方通报，上海市16个区中已有15个区实现社会面清零，防控人数降至100万人以内，预计6月中下旬，将全面恢复全市正常生产生活秩序。随着上海疫情拐点的出现，市场对未来一段时间内煤炭需求的恢复速度以及煤价的走势非常关注，部分观点认为各地复工复产叠合夏季用煤高峰期，煤炭需求或出现大幅暴增，煤价或可能会再次大幅上涨。对此，笔者有着一些不同的观点。

首先，回顾一下2021年的煤炭市场。自2012年开始的煤炭行业供给侧改革，造成大量的落后产能相继退出，而先进优质产能因为种种原因投放运营速度缓慢。2020年疫情爆发之后，受全国性疫情防控政策影响，我国煤炭生产及发电量均现多月同比下降现象，供需双弱格局下，煤炭市场活跃度偏低。但是2021年，我国疫情防控取得明显成效，经济快速恢复，全年发电量增幅8.1%，其中火电发电量增幅8.4%，而全年煤炭产量增幅仅为4.7%，明显不及火电发电增速。从单月增速来看，2021年3-10月，煤炭产量增速持续低于火电发电量增速（详见表1），导致供需平衡格局深度破裂，电厂库存告急、各环节抢煤不断等现象，刺激煤炭价格一路上涨至2800元/吨，最终成为大范围“拉闸限电”的重要原因。究其根本，还是疫情之后的经济恢复速度打了市场一个措手不及，在需求增速远超预期情况下，产能释放周期相对缓慢，造成供需环节长时间错位。

表1 2020年-2021年煤炭产量与火电发电量同比增速

再来，看一下2022年的市场情况。自年初开始，国家相关主管部门持续推进保供稳价工作，并逐步完善细化，压实责任至各省区，提前预判进口煤需求缺口，快速将供应任务转移至主要产煤省份及大型企业。1-4月份数据显示，全国原煤产量累计14.45亿吨，同比增长10.5%，火电发电量累计2.53万亿千瓦时，同比增长16.8%，虽仍偏高于煤炭产量增速，但增速差距较2021年明显缩窄。同时，据中电联预测，2022年全社会发电量同比增长5%-6%，而国家发改委“四增一控”政策要求煤炭日产量要达到1260万吨，测算全年产量45.5-46亿吨，同比增幅11.3%-12.9%，将偏高于发电量数据，根据去年的数据缺口计算，2022年的煤炭供需格局将逐渐趋向相对均衡状态。

目前火电发电量增速偏高于中电联全年预测均值，因此在部分时段、部分环节仍将出现供需错位情况，或在市场情绪拉涨下产生虚高价格。但是，2022年云南、重庆、广东、河南等多省区均在提前部署电煤保供工作，地方政府牵头协调指导各电厂加大燃煤库存，落实保电、保煤方案。同时，自3月份煤价探头上涨之际，国家相关主管部门重拳出击，稳价稳市，4、5月份国务院、能源局、发改委等多部委发声，强调部署煤炭供应保障工作，尤其是5月6日，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平发表的《正确认识和把握我国发展重大理论和实践问题》，提出立足以煤为主的基本国情，确保能源供应，大企业特别是国有企业要带头保供稳价，决不允许再发生大面积“拉闸限电”这类重大事件，更是将煤炭保供稳价工作的重要性提高至国情政治层级。

综合以上来看，与2021年措手不及下的保供稳价攻坚战不同，2022年我国对煤炭供需的严峻形势进行了充分预判，并持续推进煤炭优质产能的加快释放，煤炭供需格局已得到明显缓解。而且，政策对于价格监管逐步严格，从发文通知、到矿督导，到严查暂停超限价煤矿销售，对当前虚高煤价泡沫起到了最大挤压作用。

同时，对于上海解封后长三角地区的煤耗水平，市场部分参与者存在暴涨预期，从而对煤价存在坚定看涨预期。但是，从当前数据来看，目前沿海八省电厂合计库存保持在3000万吨以上，与去年同期相比偏高600万吨左右，而今年4月份煤炭产量3.6亿吨，去年4月份煤炭产量3.2亿吨，同比增长4000万吨左右，且5月份的煤炭供应水平或将于4月份相差不大，因此，1-5月份煤炭供应及电厂库存的同步增长，已可基本保障本轮疫情过后的电煤需求。且大秦线检修结束后的北方港口货源补充、今年来水丰沛水电发力较好等因素，也将在一定程度上对电煤供需格局形成缓解作用，因此，今年6月份煤价涨势或将低于市场预期，更大概率将在价格区间上限附近波动。