北方港口煤价持续攀升。上游保供政策继续掣肘市场煤增量供应。政策风险趋增，铁路请车困难及临近国庆长假，亦减弱贸易商发运意愿及能力，环渤海港口结构性缺货现象延续。需求侧，大秦线秋检提前启动，高层要求电厂二十大前提库，带动非电企业生产备货需求及电企刚需采购保持稳定，市场供需紧平衡状态延续。叠加产地煤价保持强势，不断推高到港成本，港口煤市依然火爆，报价持续攀升。截至9月23日，秦皇岛港口煤炭报价区间1490-1520元/吨，较上周五上涨约90元/吨。
进口煤价继续上探。本周强降雨天气，继续干扰印尼煤炭企业正常生产、发运，其对外出口资源依然有限。叠加海外买家抢煤热潮对优质煤源的挤占，国内到港进口煤依然显紧。需求侧，在高温天气持续背景下，华南地区电厂日耗降幅不多，库存同比仍低，进口煤招标需求尚可。再加上人民币汇率下行影响，国内进口煤到岸价继续上探。
主产地煤价延续涨势。临近二十大，上游煤矿总体仍以安全生产、电煤保供为要，市场煤供货依然无多。同时，开工旺季支撑非电企业购需总体保持良好；港口火爆行情亦刺激贸易商采购需求增加。总体看，上游煤矿普遍处于即产即销状态，继续推涨主产地煤价。
港口调度方面：港口入多出少，库存有所回升。国庆长假及大秦线秋检将临，主产地及铁路衔接有序，加快长协煤发运，港口调入量延续回增态势。调出量方面，下游总体保持刚性拉运。叠加周初港口封航影响，北方港口调入量继续回落。本周，港口调入量情况持续高于调出量，环渤海港口库存整体明显上垒。
截至9月23日，环渤海六港日均调入量161.41万吨，较上周上涨4.38万吨；日均调出量145.42万吨，较上周下降3.58万吨；库存合计2152.6万吨，较上周增加163万吨。
海运方面：沿海煤炭运价震荡微涨。上半周，不良天气对市场运力周转的限制仍存，沿海煤炭运价延续惯性探涨。下半周，随着台风影响全面消退，沿海船舶周转恢复正常。同时，在现货煤价不断攀高，煤炭资源持续紧张的大背景下，下游整体北上拉运需求有限，海运市场供需形势趋向宽松，运价开始止涨回调。
截至9月23日，中国沿海煤炭运价指数报收857.49点，环比上涨2.76点；秦皇岛－宁波（1.5～2万DWT）报收50元/吨，环比上涨 1.6元/吨。京唐/曹妃甸－宁波（4万～5万DWT）报收 33.2元/吨，环比下跌0.4元/吨。
终端煤耗及库存：日耗回落，库存抬升。全国高温强度及范围继续缩减，居民用电负荷延续季节性回落态势，终端煤耗环比继续下滑。但受水电出力不济，华南地区高温反复，下游电厂煤质普遍偏低影响，电煤消耗同比依然较高。库存方面：终端电厂长协拉运保持稳定，煤炭消耗回落趋势未改，库存继续稳步抬升。
行情展望：10月中上旬，港口现货煤价易涨难跌，总体将继续保持高位运行。近期高层开会要求各地发电企业，“二十大”前将库存可用天数提至20天以上。外加现货煤供应仍显紧张，大秦线检修提前启动，电力企业政策性提库需求或保持稳定。非电企业旺季备货需求亦总体良好，市场需求预期尚可。供给方面，国内安全督查，保供政策以及国庆煤矿放假对市场煤外销放量的限制仍存。政策及节后行情不确定性增加，铁路运力请批难度仍大以及“快销模式”带来的涨价红利，使得贸易商不愿也无法大量囤货。加之进口煤资源趋紧、性价比减弱，国内到港量可能不及预期，内贸煤供给结构性紧张局面将持续。叠加坑口煤价及神华外购价持续高涨，到港成本不断被推高，北方港口现货价格短期仍有支撑。但随着国庆假期临近，政策调控信号加强，市场观望情绪略有升温，可能促使部分贸易商选择提前止盈出货，规避节后跌价风险，进而抑制现货煤价疯涨势头。预计10月中上旬，港口煤价易涨难跌，总体将继续保持高位运行。
值得关注：非电企业补库持续性和力度；工业用电对终端煤耗支撑强度。北方港口库存动态变化。新冠疫情、极端天气（暴雨，高温天气返场）等不可抗力事件对煤炭产、运、销，耗，存各环节的影响。政策端是否会出台超预期调控举措。进口煤供给及性价比变化情况；长协基价、标杆煤企外购价涨跌对现货市场心理预期影响等。
