上周五斯特拉塔与日本中部电力株式会社签署了本财年(始于4月1日)的供应合同。在伦敦上市的斯特拉塔将以每吨130美元的价格向后者供应用作燃煤电厂燃料的电煤,较2010-11年度每吨98美元的价格上涨了32.6%,合同价超出了市场预期。
鉴于国际煤价的超预期上涨,国家发改委表示将对2011年重点电煤合同履约情况进行监督检查,对不严格履行合同和合同兑现率低的企业予以通报批评,重点查处煤炭企业违反国家煤价调控政策、擅自提高价格的行为,通过降低煤质、以次充好等手段变相涨价的行为,以及串通涨价、哄抬价格等违法行为。
我们认为政策出台的主要原因是电力行业的持续亏损,以及国际煤价的持续上涨,由于国内通胀压力较大,而电价改革迟迟推后,煤电双方的矛盾逐渐加剧,政府管控煤价有助于缓解双方矛盾,但市场煤价上涨的趋势不能改变。近期市场对通胀数据较为敏感,国内3月份CPI 价格预计达到5%以上,这可能使得市场预期进一步悲观,但从另一方面也表明能源需求未来仍将保持景气,随着旺季的到来,煤炭供需紧张可能会再次出现。
货币政策方面,中国人民银行决定自2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点,其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整,本次利率调整主要是应对可能再度创出新高的物价压力,本次利率调整符合市场预期,但短期将对房地产和周期性行业构成利空。
近期动力煤市场有所回暖,截至3月31日,秦皇岛港煤炭库存量为728.2万吨,周环比下跌1.33%,较月初已回落119.7万吨煤炭库存量;国投京唐港煤炭库存为156万吨,较月初下跌23.15%;国投曹妃甸港煤炭库存量较月初回落50万吨至197万吨。上述三大北方煤炭中转港口库存量已连续四周出现下跌,总体下滑幅度达16.7%。与北方煤炭中转港口相同的是,广州港煤炭库存亦呈现整体回落的态势。
截至3月31日,广州港煤炭库存量为207万吨,较月初回落近55万吨煤炭。
经过前期大幅上涨后,国内沿海煤炭运输市场出现回调,截止到2011年3月30日,上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收1855点,较上周下跌0.8%。秦皇岛港至上海、宁波航线运价指数分别报收于2198点、1670点,较上周分别下跌1.2%、2.2%。
国际动力煤市场小幅下跌,截止4月1日,纽卡斯尔动力煤价格小幅下跌2.8美元至121.13美元/吨;南非RB 动力煤价格指数下跌1.3美元至121.15美元/吨;欧洲ARA 港口动力煤价格下跌1.7美元至127.25美元。
截止4月1日为止,申万煤炭三级行业共有20家公布2010年业绩报告,这20家公司2010年共取得961亿元的净利润,较2009年的731亿元同比增长了32%,显现煤炭类上市公司在宏观经济复苏阶段优异的盈利能力,其中部分优质上市公司业绩增幅远超市场预期,其中兖州煤业净利润121亿元,同比增124%;昊华能源净利润11.75亿元同比增84.92%;神火股份净利润15.21亿元,同比增长70%,业绩下降的剔除借壳的大有能源外,下降的只有两家煤焦类公司,分别是煤气化下降18%,开滦股份下降3%。
年报公布逐渐进入尾声,4月份将正式拉开公布季报的序幕,从年报来看,受益市场煤价上涨,预计炼焦煤、无烟煤公司将同比增长。我们认为在业绩推动以及行业回暖的背景下,煤炭板块将迎来全年最景气阶段,建议继续关注焦煤公司、以及业绩可能超预期的公司
个股我们建议继续关注炼焦煤中的西山煤电、冀中能源、煤气化、潞安环能等,动力煤建议关注低估值的中国神华、兖州煤业、大有能源,另外建议继续关注下半年有重组题材的st山焦、太工天成。
山西煤价格平稳,大同6000大卡弱粘煤坑口价530元/吨,车板含税价695元/吨;南郊5500大卡动力煤坑口价505元/吨,车板含税价645元/吨,与上周持平。临汾主焦精煤车板价为1650元/吨;柳林4号焦煤坑口不含税价格为1030元/吨;1480元/吨;襄垣瘦煤1200元/吨;长治郊区瘦煤1220元/吨,与上期持平。无烟煤价格走稳,山西阳泉无烟末煤坑口价670元/吨;洗小块996元/吨;晋城无烟末煤坑口价730元/吨;无烟小块1060元/吨。
