一是从煤矿情况看。10月份以来，在神华、中煤等大型煤企上调煤价和冬储煤需求释放等良好预期推动下，跌入低谷的市场信心逐步恢复，全国各地煤炭陆续出现一轮小幅上涨行情。价格上涨后，虽然下游客户勉强接受，但因电厂存煤较高，钢焦企业限产及资金紧张，拿煤、储煤的积极性并不高。
据悉，近期煤炭企业订单量依然不足，部分煤企反映煤矿库存出现小幅反弹。以山东市场为例，某重点煤企省内煤炭库存由月初的86万吨上升至99万吨，涨幅13万吨和15.1%;省外陕蒙新区煤炭库存由上月初的10万吨上涨至目前的近40万吨，库存翻了三倍还多。
二是从下游情况看。进入四季度以后，由于国内经济形势依然偏冷，电厂发电负荷普遍低于去年同期10%左右，存煤大多处在23-30天使用量的高位水平。短期内下游电厂只是维持正常需求，采购节奏仍以缓慢、观望为主。
受基建投资下降、房产市场降温以及北京APEC会议制约等因素影响，11月份北方地区钢焦企业普遍限产，产品价格上涨乏力，炼焦煤需求下降。由于缺乏刚需支撑，上周以来沪市建材螺纹钢现货价格持续小幅下跌，均价由11月10日的2910-2940元/吨下跌至19日的2850-2880元/吨，跌幅60元/吨和2.1%。
因不看好后市，目前动力煤用户发运积极性并不高，未出现“买涨不买落”的抢购现象。山西、陕西等省区主焦煤、瘦精煤等优质焦煤品种上调比较成功，钢厂普遍接受了涨价。而河北、河南、山东以及两淮地区的1/3焦煤、气精煤价格上涨并不顺利，部分钢厂尚未同意涨价。
三是从中转港口看。截至11月19日，秦皇岛港煤炭库存609万吨，较上月末上升92万吨和17.8%;港口拉煤船只25艘，较上月末减少58艘和70.0%。据兖矿集团驻镇江港办事处王建伟科长反映，目前长江沿岸港口煤炭总库存已超过1800万吨，各港口煤炭积压严重，已影响到进出船舶的正常装卸，北方港口煤价上涨传导受阻。
业内分析认为，近期沿海煤炭运输市场延续疲软态势，大型煤企接连涨价累计近40元/吨后，内外煤价差不断缩小，如若继续上调煤价，下游耗煤需求方考量或将转移外贸煤采购，从而使得本月中旬上调煤价的传闻不攻自破。
笔者分析认为，前期涨价主要是受恢复进口煤炭关税、国家出台煤炭限产政策以及资源税费改革等利好因素推动，目前利好被预期基本用尽，而电力负荷持续偏低、APEC会议对北方地区高耗能产业影响尚未消除等利空逐步上位，煤炭市场在短暂回暖后已进入相持阶段。
关于后期煤炭市场走势，个人分析认为，仍要看后市利好、利空因素交织后的较力结果。
利空主要有：一是中澳自贸谈判已经结束，自协定签订日起，取消炼焦煤3%关税，两年内陆续取消3-6%动力煤进口关税;二是随着天气进入冰冻期，施工项目将陆续停工，钢材(2448, 12.00, 0.49%)、建材等需求进入冬眠期，钢焦产品价格继续寻底的可能性较大;三是年关临近，银行会进一步加大资金回笼力度，制约下游采购能力;四是APEC会议结束后，为巩固出现的APEC蓝天成果，近期北方地区多省接着进行了环保督查，焦煤需求受制明显。
利好主要有：一是从近期基建投资回暖情况看，政府稳增长的力度有所增加，年底前一批涉及铁路、水利、核电、新农村建设等项目为完成全年投资计划，将会进加紧施工或陆续开工;二是据《第一财经日报》记者采访的多位专家表示，虽然今年以来，在八项规定和财税纪律完善的背景下，突击花钱越来越困难，但今年情况亦不例外，各级政府将在两个月的时间里突击花掉4万亿，一定程度上拉动需求回暖;三是国家发改委10月以来批复的基建投资接近7000亿元，其中涉及七条铁路建设项目、多个机场建设项目，密集程度和批复金额远高于今年过往月份，稳增长的意图明显。
综上所述，春节前国内煤炭市场持稳运行的可能性较大，虽然煤价上涨缺少下游支撑，但全国煤炭交易会临近，下降亦无可能。在刚性需求不足和明春煤炭市场回调压力较大的背景下，建议煤企年底前上调价格要积极稳妥，不能仅仅是为了年底煤电价格谈判而虚涨冒进。要吸取去年四季度煤价过快上涨，今年持续暴跌的教训。
大家辛苦忙碌了一年，最好春节期间煤矿都停产放假7-10天，让职工也好好休息放松心情。利用这段时间，既可以消化一些上年度的社会存煤，又可适度减少产量(约可减少产量1亿吨)，确保春节后市场基本稳定，降低用户的观望预期，何乐而不为？
