利多11月钢价的主要因素有：
一是秋冬季大气污染防治有望全面展开，供给端有望出现今年春节后的首度显著回落。从截至目前各地公布的有关方案来看，今年秋冬季限产的力度整体上与去年相当甚至有所加大。唐山发布的公示稿显示，错峰生产总能力1973.99万吨（略高于2017年1821万吨），占纳入秋冬季错峰生产总产能33.82%。而邯郸、河南、江苏等地陆续也都发布了限产方案，有些区域是新加入秋冬季限产，比如济源、常州等地，有些区域限产力度依然不小，比如河南安阳和江苏徐州等区域。去年11月环比10月，全国铁、钢、材产量分别下降514、621、494万吨。今年10月各企业仍是开足马力生产，螺纹产量更是屡创新高，如果11月大部分企业开始限产（估计有少数地区的企业执行不到位），叠加“进博会”期间的限产，估计11月钢材的产量有望环比减少450万吨左右。
二是钢材总需求虽面临回落但仍有亮点，不至于快速大幅回落。随着消费淡季的到来，钢材总需求回落是不用怀疑的，但由于9月房地产投资新开工面积和施工面积增速分别进一步上升到16.4%和3.9%的年内最高水平，投资到位资金增速也创了近年新高7.8%，有利于在一定程度上放缓由天气转冷导致需求回落的速度。再说，在9月基建投资增速回落到3.3%的今年最低水平、而供给创日均269.5万吨历史新高的背景下，10月237家企业建筑材日均成交也创下了210765吨的高位水平，同比和环比分别增加了12.1%和9%。笔者估计今年11月的需求，环比10月虽有小幅回落，但仍有可能保持去年同期相当的水平。
三是钢材库存仍能维持若干周的去化。从上述分析可以看出，11月钢材库存仍有望继续下降，预估下降的幅度大概在150万吨左右，持续的时间会到11月中下旬，甚至12月初，当然也不排除会有反复。
四是原材料价格易涨难跌。随着秋冬季限产的到来，废钢的需求还有望增加，价格仍有上涨空间；焦炭库存处于历史相对低位，现货价格也是易涨难跌；11月起严禁穿水钢筋生产，一些合金如钒钛、硅锰合金需求增加，价格也有望震荡上行。高品铁矿的供需维持紧平衡，价格还将继续坚挺甚至小涨。所以，11月原燃料成本有望继续抬高，在需求还可以、库存很低的情况下，钢厂是要尽可能地通过价格上涨来转嫁增加的成本。
利空11月钢价的主要因素是：
悲观的宏观预期压制期、现钢材价格。随着中美贸易战影响的深入，不利影响将逐步显现出来。特别是对工业材的需求影响，叠加着季节性需求回落的因素，有可能在11月就有所展现。这种悲观预期将继续压制着建筑材价格反弹，工业材价格也只能持续下行。
冬储的压力或许要提前到11月下旬就开始释放。今年的一个市场特点是风险前移。由于接下来的春节是明年2月初，而当前的价格又很高，鉴于今年初的实践，大家的恐高情绪应该比去年更大。也因此，大家应该会更加谨慎对待冬储。这一定会影响到拿货的积极性，而一旦库存增加，并且持续，钢价率先被期货打压，很可能就此开启回调窗口。
期货价格压制现货价格甚至引领现货下跌。由于大家比较一致的看空春节前后的行情，尤其是金融投资者，所以普遍比较看空1901合约价格，从而拖累现货的反弹幅度。1901螺纹的期现基差，很难以期货大幅向上的方式完成修复。
总之，11月钢铁市场，随着供需两端的变化加剧，品种基本面分化仍将明显，有可能呈现长强板弱、先扬后抑的运行态势。
