股市城头变幻大王旗。近日，中国移动取代茅台，登顶A股市值榜首的新闻登上热搜。人们不禁自问，以前挑战头把交椅的石油、金融哪里去了？体量庞大被称成为黑色金子的煤炭哪里去了？在新一轮国企改革的浪潮下，在高质量发展的指引下，在中国特色估值体系评估下，中国传统能源包括煤炭行业将何去何从，从股市的变迁和发展史结合当下国内外形势，来看煤炭是否有机会成为股王？
01 十年煤炭A股偃旗息“股”，未来能否重振旗“股”
截止到今年苏能股份在A股上市之前，十年来中国煤炭竟然没有一家A股上市企业。
更有甚者是，煤炭行业从2018年~2021年连续4年没有新上市公司，苏能股份之前，最近一家是2017年上市的金能科技。
目前A股共有40家煤炭公司，其中31家国有企业、9家民营企业，中国神华一家的市值占到了全部40家公司总市值的34%、市值前五的公司占到了40家公司总市值的63%，行业头部效应明显。
即便是头部效益明显，以中国神化为龙头的煤炭企业赚的盆满钵满。但是回顾几十年来的股市市场，即使在2000年到2010年有20家煤炭公司上市的黄金十年，中国煤炭板块也没有引领股市，成为股王。同为传统能源行业的中石化中石油则各领风骚好几年。其中中石油市值规模一度超过8万亿人民币，至今都没有中国企业能超越这一顶峰。更是让煤炭企业望尘莫及。
梳理A股历史上的“一哥”，其实也可以看到一篇中国市场的发展史，一部时代变革史。从长虹电视为代表的家电升级，到由汽车升级所带领的“两桶油”，再到以工商银行为代表的金融改革浪潮，以及由茅台所带领的消费新浪潮。如今，则是由宁德时代所带领的新能源升级潮流，以及数字经济时代下的人工智能发展潮，这些都是我们人类社会不断迭代之下不可逆转的趋势。
作为关乎国家能源安全保障和国计民生的煤炭行业，如何在产业结构调整，国内外形式不断变化的当下，在股市上大显身手。还需要联系其他行业纵横比较来看。
拿白酒来说。近年来，贵州茅台的净利润增速一直保持在10%左右，加上高端白酒的产能有限，长期来看其在市场上一直是供不应求的，稀缺性+成长性造就了市场对其的追捧。而煤炭最近几年，除了这两年受俄乌战争和国际能源局势紧缩的影响，国内煤炭出现了供不应求，让煤企大赚一把外。
十年里，剩下的时间里，煤炭行情则没有这样供不应求过。而说道稀缺性，其实对于煤炭行业来说，也有稀缺性。我国的炼焦煤资源就很稀缺。炼焦煤是钢铁工业的基础能源和主要原料，在世界硬煤资源中，炼焦煤所占比例不足10%。我国煤炭资源丰富，但炼焦煤仅占我国煤炭资源储量的18.9%。优质的焦煤和肥煤占比不到10%。且大部分都在山西。
但是由于近年来受环保政策和双碳目标的影响，炼焦煤没有大量开发。我们更多是靠进口澳大利亚，蒙古作为补充。作为国家主要能源的煤炭的稀缺性和个人化的白酒显然不能相比。
让煤炭和白酒相比，诚然有失偏颇。因为它们所代表的社会产业形态和社会消费形态不同，所以在不同的经济形势和环境下，对应的投资策略不同，最终的结果也不同。
具体来说，煤炭反映了中国社会的工业形态，白酒反映了中国社会的消费形态。把两者理解透彻，就能基本理解中国的经济形态。
截止4月18日，茅台总市值达到2.21万亿元。而煤炭行业的龙头老大神化总市值不到万亿。相较而言银行、能源等企业的优势在于利润体量高过茅台，但劣势是成长性欠佳。根据以往的经验，煤炭石油传统能源行业估值通常不超20倍。
传统能源行业若要提升到和茅台一样的市值，需要估值体系发生变化，市场愿意给传统能源个股的估值翻番，市值才有望会超过茅台。毕竟煤炭行业体量大。
此外在宏观市场和宏观政策的影响下，想要提高估值，要么靠业绩增长，要么靠概念。像煤炭行业的央国企更有可能通过业绩增长，今年国资委对央国企的盈利水平、盈利质量都有了更高要求。目前煤炭领域的清洁化改造，也是提升估值，进而提升市值的机会。
02 高分红高利润煤企 赢来转机曙光
除此之外，国央企之间的重组或并购，提高行业集中度，提高分红比例等等。也是煤炭行业增长市值的机会。同花顺数据显示，截至4月20日，A股40家煤炭行业上市公司中，共有20家公司披露了去年业绩。其中，19家公司实现盈利，中国神华、兖矿能源、中煤能源等3公司归母净利润均超百亿元，分别为696.26亿元、307.74亿元、182.41亿元。从增长情况看，有16家归母净利润实现同比增长，其中，陕西能源、上海能源、郑州煤电等公司，归母净利润同比增速居前，分别为511.95%、365.47%、131.64%。
统计发现，在上述20家煤炭行业公司中，共14家发布了2022年度分红预案，拟分红合计929.24亿元。其中，中国神华、兖矿能源两家公司拟分红金额均超百亿元，分别为506.65亿元、212.79亿元，合计送出超700亿元“现金红包”。
从分红比例来看，按照所公布的分红预案来看，上述14家煤炭行业上市公司现金分红比例均达到30%以上，其中，5家煤炭行业上市公司分红比例超过50%，分别为陕西黑猫（73.49%）、中国神华（72.77%）、兖矿能源（69.98%）、大有能源（66.11%）、山煤国际（63.89%）。
从市场表现看，截至4月20日收盘，在31类申万一级行业中，煤炭行业指数年内累计涨幅达3.61%。个股方面，有23只股票年内实现上涨，其中，恒源煤电年内累计涨幅居首，34.22%。另外，潞安环能、山煤国际、冀中能源、大有能源、电投能源等5只个股年内累计涨幅均超10%，分别为19.05%、18.70%、17.45%、12.36%、11.75%。
由此可以看出，煤炭行业上市公司业绩走红，也带动了高股息、高分红比例，驱动内在价值的提升，长期价值向好。竞争格局稳定、现金流充沛、高分红高股息，预计煤炭股将迎来慢牛的价值重估之路。
当前被市场所“抛弃”的高股息、资源行业的优秀企业，未来将走上慢牛重估之路。如此下去，只要不极端去煤化，叠加不激进的国际形势。在高质量发展的引领下，煤炭行业的市值就有望大幅提升。
03 国家政策和中国特色估值体系 推动或让煤炭等 国央企估值焕“燃”一新
事实上，随着国家政策的引导和推动，在中国特色估值体系建设的推动下。未来国央企的价值有望被市场更充分的认知以及定价，相应的国央企投资机会也随之凸显。这一点成为当前投资的共识。新一轮国企改革下ROE和分红率的提升将成为估值再平衡的重要抓手。
2023年国企改革再次步入新的阶段，更加强调国企的价值创造与价值实现。简言之，就是更加注重高质量的发展。目前整体而言，国央企的估值水平明显低于其他类型企业，在中国特色估值体系下，衡量企业的价值需要充分考虑到国家政策这一重要因素，未来随着国家政策的推动，像国央企的价值有望得到重估。煤炭行业的国央企也不例外。
作为实现国家战略发展的排头兵，作为资本市场的压舱石的煤炭行业。不断受到政策的支持与引导。国企改革不断推进深化，政策指引下，未来提速高质量发展，投资价值具备重估条件。在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望走出A股洼地。
而在新能源和煤炭清洁高效利用以及智慧矿山的带领下，煤炭行业或将迎来新的转机。而像中国神化，山西焦煤，陕西煤业从去年到今年在这些方面都加大了投入，引起了资本市场的广泛关注。
04 借宁德时代新能源高质量 发展之风，双碳目标路上的 煤炭中期内非常可期
不仅如此，就拿被称为十年来唯一主板上市的煤炭企业苏能股份来说，其主营业务就包括新能源发电。上市首日，该公司一度涨超44%，并触发盘中临停。日前苏能股份已接近600亿元。
事实上，新能源叠加煤炭清洁高效利用、高质量发展的要求，对于头部煤炭行业来说是不破不立的大好时机。不仅可以一改煤炭行业的传统形象，焕“燃”一新。还能提升煤炭行业的市值。
而资本近年来也青睐新能源，拿宁德时代来说，这两年一直在市值榜的前五位，甚至一度比肩茅台，冲击股王的位置。宁德时代一季报显示，公司一季度实现营业收入890.38亿元，同比增长82.91%；净利润98.22亿元，同比增长557.97%，基本没股收益4.03亿元。
在宁德时代新能源新科技之风的带动下，在实现双碳目标的路上，未来煤炭行业还会加大清洁能源高效利用，智慧矿山建设，高质量发展的投资。这对煤炭行业尤其是国央企的煤炭企业来说，是借此东风的大好时机。
纵观煤炭行业，发展智能化是大势所趋。在全国工业制造业智能化的浪潮下，煤炭行业作为我国重要的能源行业，其智能化建设直接关系我国国民经济和社会智能化的进程。从实施细则陆续出台，可以看出国家和煤炭、科技行业均对煤矿智能化重视程度很高，推进力度很大。
煤矿市场空间巨大，供给产能难以覆盖需求增长。从智能化煤机制造企业的调研情况来看，当前供给端产能跟不上需求的增长，可以预见的是煤机智能化生产制造将迎来一轮爆发性增长期。
不仅如此，煤炭行业还得到了海外财富资本的青睐。
数据显示，在已披露年报上市公司中，世界上最大的主权财富基金之一阿布扎比投资局已经现身中国神华、紫金矿业等12家上市公司前十大流通股东行列。
截至2022年底，中东主权基金的资产管理规模高达3.64万亿美元，掌控了全球1/3的主权财富基金。其中，沙特主权财富基金（公共投资基金）2017-2021年对华投资总额122亿美元，占其海外股权投资总额的20%。
众所周知，2022年世界杯阿根廷夺得了世界杯冠军，梅西新王当立。成为继贝利、马拉多纳之后的第三代球王。巧合的是梅西被球迷亲切的称为“煤球王”。
借此契机，在国内外宏观市场和国内政策的多重赋能下，在中国特色估值体系下，煤炭行业能否焕“燃”一新，有机会成为未来股王吗？不妨静观其变。
