本报告期（2025年2月19日至2025年2月25日），环渤海动力煤价格指数报收于694元/吨，环比下行2元/吨。

从环渤海六个港口交易价格的采集情况看，本期共采集样本单位76家，样本数量为304条。5500K热值（硫分：0.6%-1%）的现货综合价格为718元/吨，长协综合价格为691元/吨，现货与长协的计算比例为1：9。从计算结果看，本报告期，24个规格品价格中价格下跌的有2个，跌幅均为5元/吨，其余规格品价格持平。

本周期，沿海煤炭市场供需宽松格局不变，长期的供强需弱形势使得市场信心崩塌，沿海煤炭市场价格加速下行，4500K和5000K现货价格均已跌破长协价格，环渤海动力煤综合价格指数继续下行，创下自2021年9月以来的新低。

一、供需两端恢复步调不一致，供强需弱格局稳定。从元宵节后供需恢复进度来看，供给端恢复明显快于需求端，长期“高进低走”作业形势下，截至26日，环渤海港口合计库存连续十天运行于2900万吨以上，较上年同期均值偏高800万吨，同比增长38%，较春节前水平偏高400万吨，环渤海港口供给保持稳定恢复步调。反观需求端，随着天气逐渐转暖，取暖用电消耗高峰基本已过，而非电行业需求暂未表现出明显增加迹象，终端存耗水平暂时保持在往年同期均衡水平，需求增长稍显乏力。供强需弱的长期不均衡局面，使得本次煤炭价格进入深跌通道，市场价格屡创近年新低。

二、市场情绪低迷，贸易商消极促销。节后本以观望为主的市场情绪，在供给快速恢复和需求迟迟不见回暖的引导下，市场情绪逐渐转为悲观，看空情绪蔓延，贸易商为了出清纷纷降价促销，但中长期和进口煤在市场份额中具有绝对占比，贸易商出货并不顺畅，也在一定程度上加剧了贸易商恐慌心理，导致出货价格一降再降。

目前来看，供需宽松格局短期未见明显改善，沿海煤炭价格继续保持弱势运行的概率大。后续来看，随着终端消库进程加快，终端库存已降至相对低位，而北方港口加速疏港效果已开始显现，在国家重大会议结束后，基建和化工行业复工进程将加快，非电需求预期回升，沿海煤炭市场价格或逐步企稳回升。

沿海航运市场方面，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的海运煤炭运价指数（OCFI）显示，本报告期（2025年2月19日至2025年2月25日），沿海煤炭运价呈现偏强上涨走势。截至2025年2月25日，运价指数报收639.5点，与2025年2月18日相比上行154.69点，涨幅为31.91%。

具体到部分主要船型和航线，2025年2月25日与2025年2月18日相比，秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶的煤炭平均运价报34.1元/吨，环比上行10.1元/吨；秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价报19.3元/吨，环比上行5.7元/吨；秦皇岛至江阴航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价报20.6元/吨，环比上行5.6元/吨。