一、11月份煤炭市场运行情况分析

    （一）煤炭需求不同程度回升

    从历史来看，每年进入11月份，我国北方大部分将地区将相继进入冬季取暖用煤用电高峰。

    进入今年11月份，我国自北向南先后遭遇了一股强将雨雪，11月8日至13日左右，北方大部分省份遭遇了历史同期罕见的强降雪，11月16日前后，淮河以南大部分地区也遭遇了一次强雨雪天气。强降雨雪导致气温骤降，居民取暖用煤用电快速增加。据中能电力燃料工业公司统计数据显示，11月1日至25日，直供电厂日均耗煤量为222.1万吨，与10月份日均耗煤量相比，增加27.9万吨，大幅增长14.4%。其中，11月9日至25日，直供电厂日均耗煤量达到了229.6万吨，创下今年以来最高耗煤记录。除了天气原因，宏观经济逐步回暖带来电力需求的稳步回升，也对发电耗煤量的增加起到了一定拉动作用。

    尽管当前钢材市场面临的供求矛盾仍然较为突出，但是，在期货市场的拉动下，钢材价格从10月中旬开始再度走高。截止到11月27日，Mysteel钢材综合价格指数已经连续6周上扬，累计涨幅达7%以上。受钢材价格再度上涨影响，生铁、粗钢、钢材产量在9月份经历了短暂回落之后，10月份再度走高。数据显示，10月份分别完成生铁、粗钢、钢材产量4927.9万吨、5174.69万吨和6244.88万吨，钢材产量再创月度最高记录，生铁和粗钢产量离月度最高记录仅有丝毫只差。钢铁产量再度回升必将带动焦炭以及炼焦煤需求量增加。11月份，随着钢材价格继续回升，钢铁产量或将再创新高，炼焦煤需求也将继续有所增加。

    （二）原煤产量继续保持快速增长

    10月份全国原煤产量继续保持快速增长势头。据国家安监局统计数据显示，1-10月份，全国累计完成原煤产量235207.35万吨，与去年同期相比，增加20095.52万吨，增长9.34%。

    从分所有制类型来看：国有重点煤矿继续保持快速增长势头，1-10月份，国有重点煤矿累计完成原煤产量126168.87万吨，同比增长10.61%，与1-9月份相比，增速加快0.23个百分点；国有地方煤矿继续保持小幅增长势头，但增速有所加快，1-10月份，国有地方煤矿累计完成原煤产量29134.25万吨，同比增长1.18%，与1-9月份相比，增速加快0.55个百分点；乡镇煤矿原煤产量迅速恢复，增速大幅提高，1-10月份，乡镇煤矿累计完成原煤产量79904.24万吨，同比增长10.6%，与1-9月份相比，增速大幅提高4.31个百分点。

    10月份，乡镇煤矿原煤产量增速之所以大幅提高，一方面是因为去年同期小煤矿大量关停整顿，乡镇煤矿原煤产量受到限制，产量基数较低；一方面是因为经过山西大规模煤炭资源整合之后，目前符合安全正常条件的小煤矿已经基本完成复工复产，乡镇煤矿产量逐步恢复。与此同时，乡镇煤矿产量占原煤总产量的比重也快速上升。据中商流通生产力促进中心测算，1-6月份，国有重点煤矿、国有地方煤矿、乡镇煤矿原煤产量比例为56.7：12.5：30.8，而1-10月份，三者比例已经转变为53.6：12.4：34.0。

    （三）煤炭进口继续保持较高水平

    由于国内煤炭供求存在结构性失衡，对于我国沿海地区来说，进口煤依然具有一定价格优势，因此，10月份煤炭进口继续保持较高水平，出口则继续疲软。

    据海关总署统计数据显示，10月份当月我国完成煤炭进口1114万吨，同比增加765万吨，增长219.5%，1-10月份，我国已经累计完成煤炭进口9687万吨，与去年同期相比，增加6095万吨，大幅增长172.7%。与进口继续维持高位相比，出口继续疲软，海关数据显示，10月份我国完成煤炭出口205万吨，同比减少51万吨，下降20.0%，1-10月份我国累计实现煤炭出口1890万吨，与去年同期相比，减少1938万吨，骤降50.8%。1-10月份，我国累计实现煤炭净进口7797万吨，去年同期为净出口236万吨。

    秦皇岛煤价9月份以来持续小幅上扬导致国际煤价重现价格优势，是10月份煤炭进口量继续维持高位的主要原因。10月中下旬以来，受大风、大雾影响，秦皇岛等北方主要煤炭发运港正常煤炭下水受到严重影响，华东及东南沿海地区煤炭供求日益偏紧，沿海煤炭运价持续上扬，南方主要煤炭接卸港煤炭价格更是快速上涨。受此影响，部分煤炭用户必将进一步加大海外煤炭采购力度，因此，短期煤炭进口量仍将处于较高水平。

    （四）港口库存水平较高 电厂库存持续走低

    在强雨雪天气突袭大半个中国，导致煤炭需求快速增加的情况下，电厂煤炭库存快速下降。秦皇岛等北方主要煤炭下水港却由于大雾、大风导致船舶不能正常进出港，煤炭发运受到较大影响，煤炭库存得以维持较高水平。

    11月初，秦皇岛港煤炭库存为773.4万吨。受天气因素影响，11月1日至10日，秦皇岛港日均煤炭发运量仅有44.5万吨，由于调入量较高，港口煤炭库存继续快速上升，截止到11月10日，秦皇岛港煤炭库存最高上升至859.9万吨。11月10日之后，北方煤炭主产区由于普遍遭遇强降雪导致煤炭运输短时受到一定影响，秦皇岛港煤炭调入量一度降至36.5万吨，11月10日至19日，日均煤炭调入量仅为49.7万吨。因此，11月10日以来，秦皇岛港库存快速下滑，截至11月23日，秦皇岛港库存再度降至724.9万吨。11月下旬，铁路方面加大了煤炭掉入力度，港口方面也努力提高效率，积极发运，但是天气状况仍不时的影响港口正常生产工作，截止到11月25日，秦皇岛港煤炭库存为742.0万吨。

    在港口库存因天气因素影响而保持较高水平的情况下，下游电厂却受港口煤炭发运量下降和电厂发电耗煤量增加两方面因素影响，库存快速下滑。数据显示，截止到11月25日，直供电厂煤炭库存合计为2455.46万吨，与11月1日相比，减少442.27万吨，下降15.3%。其中，华东电网库存减少最多，下降幅度最大，数据显示，截止到11月25日，华东电厂煤炭库存为415.8万吨，与11月1日相比，减少155.65万吨，下降27.2%。

    （五）动力煤价格继续回升、炼焦煤价格再度上扬、无烟煤价格较为平稳

    受冬季取暖用煤高峰到来和中转地煤炭价格持续上涨等因素影响，主产地动力煤价格继续回升。据中国煤炭资源网数据显示，11月份，山西各品种动力煤坑口价（不含税，下同）每吨均有10至20元不等的上涨，其中，大同6000大卡动力煤坑口价每吨上涨15元，涨幅为3.5%。10月份以来钢材产量和价格再次双双回升，再加上新兴矿难使市场对炼焦煤供应产生了担心，山西部分地区炼焦煤价格出现了不同程度上涨。据中国煤炭资源网数据显示，11月份，山西吕梁、晋中地区各品种炼焦煤坑口价涨幅大都在每吨15-25元之间。 其中柳林4号焦煤坑口价每吨上涨20元，涨幅为2.9%。由于需求较为平稳，11月份，山西无烟块煤价格总体较为平稳。

    进入11月份以来，一方面天气转冷，电煤需求快速回升，另一方面大风、大雾多次光临秦皇岛港，强雨雪天气接连袭击大半个中国，正常煤炭运输受阻。受此影响，下游电厂煤炭库存持续回落，秦皇岛煤价持续走高。统计数据显示，截止到11月30日，秦皇岛港6000大卡大同优混、5500大卡山西优混、5000大卡山西大混、4500大卡以及4000大卡普通混煤最低平仓价分别为710元/吨、680元/吨、590元/吨、520元/吨以及460元/吨，与11月初相比，每吨分别上涨50-60元不等，涨幅分别在8%-12%之间。

    在风雪阻碍交通，导致煤炭运输受阻，秦皇岛煤价持续的情况下，受国际海运价格快速上扬，电厂采购心切等因素影响，11月份，沿海干散货运价直线上涨。海运价格的上涨进一步增加了下游电厂煤炭采购成本，致使电煤到厂价格大幅上涨。数据显示，11月下旬，南通华能5800大卡大同煤、扬州二电5500大卡蒙煤、石洞口一厂5500大卡贫瘦煤到厂价分别为每吨750元、735元、680元，与10月下旬相比，分别上涨11.1%、12.7%以及7.1%。

    11月21日，鹤岗新兴煤矿发生瓦斯爆炸事故，此次事故导致108人遇难。事故发生后，黑龙江省迅速召开紧急会议，加快小煤矿关闭进程。由于新兴煤矿所产煤种为炼焦煤，市场普遍担心矿难会使炼焦煤供给受到一定影响。再加上钢材价格从10月中旬开始再次持续上涨，11月下旬，部分钢厂焦煤到厂价格出现上扬。数据显示，莱钢焦精煤、鞍钢瘦精煤到厂价格每吨分别上涨了50元和30元，涨幅分别为4%和3.8%。

    二、12月份煤炭市场走势预测

    （一）原煤产量将继续保持快速增长势头，结构性失衡继续存在

    今年以来，在山西省加大煤炭资源整合力度的情况下，全国原煤产量持续保持了较快增长势头。11月21日，黑龙江新兴矿难之后，黑龙江立即召开紧急会议，要求加快推进小煤矿关闭工作。包括山西在内的主要产煤省份，也纷纷下发通知，要求加强煤炭安全生产监管，做好煤矿安全生产工作。有人因此而担心煤炭生产受到影响。

    笔者认为，12月份，全国原煤产量将会继续保持快速增长势头。一方面当前正值冬季用煤高峰，保障煤炭稳定供应至关重要，煤炭生产会保持较好的连续性；另一方面，虽然事故发生后各地都在要求煤炭生产企业加强煤矿安全生产，但是由于今年以来煤炭安全生产一直是煤炭企业的头等大事，绝大多数煤矿的安全生产设施应该是完善的，安全生产是有保证的，因此，其他煤矿产量并未受到多少影响。今年以来，一次性死亡70人以上的煤矿事故已经发生了3起，但是这并未对整体原煤产量产生多少不利影响。9月8日，平顶山新华四矿发生矿难，死亡79人，但是当月全国原煤产量仍然达到26316.36万吨，仅次于6月份的27908.51万吨，位居第二位，10月份全国原煤产量再次达到了27306.83万吨。

    但是，随着全国原煤产量的持续快速增长，煤炭生产的结构性失衡依然存在，新增原煤产量中仍然有1半以上集中在陕西、内蒙、宁夏、新疆等西北地区。国家安监局数据显示，今年1-10月份，内蒙区、陕西省和神华集团新增煤炭产量占了全国新增原煤产量的94.3%。10月份，同比新增原煤产量中，仍然有将近一半集中在这些地区。因此，煤炭生产结构性失衡给煤炭市场带来的影响也将继续存在。

    （二）动力煤需求有望继续回升，炼焦煤、无烟块煤需求或有小幅回升

    每年的12月份都是电煤消费最高峰。虽然今年入冬普遍较早，11月份电煤消费已经达到了较高水平，但是随着天气进一步转冷，以及年终效应（部分企事业单位为了完成年度生产计划，或为第二年销售准备库存，年底的12月会努力提高生产效率，这个月多数行业产出均会有所提高）带动的国民经济进一步回升，动力煤需求有望继续增加。

    炼焦煤需求有望小幅回升。从历史数据来看，每年的12月份基本上都是一年中生铁、钢材产量的最高峰，这必将使动焦炭和炼焦煤需求同步达到高峰。目前钢材价格已经再度实现连续6周回升，截止到11月27日，Mysteel钢材综合价格指数累计涨幅已经达到7%以上。价格的回升将在很大程度上促使钢铁产能进一步释放。此外，钢铁生产的惯性也将对钢铁产量继续高位运行产生积极影响。因此，虽然目前钢铁供求矛盾依然存在，但是，综合以上几方面因素，笔者预计12月份生铁、钢材产量仍将高位运行，环比甚至可能会进一步增加，受此影响，焦炭及炼焦煤需求也将有小幅回升。

    无烟块煤需求或将也有小幅回升。10月中旬开始，化肥淡储工作将在全国范围内逐步展开。此外，尿素出口也从7月份开始逐步回升，10月份完成尿素出口29万吨，同比大幅增加27万吨。受此影响，11月份尿素价格开始企稳回升，数据显示，11月份，全国尿素平均价格大约上涨30元/吨，涨幅接近2%。因此，预计12月份尿素、合成氨产量将继续小幅增加，无烟块煤需求或许也将小幅增加。

    （三）预计动力煤价格涨幅将趋缓，局部地区炼焦煤和无烟块煤价格会有小幅上涨

    由于存在结构性的供给失衡，且近期国际煤价再度持续走高，因此，国内动力煤价格存在进一步上涨的可能行，尤其是以秦皇岛为代表的沿海地区。但是由于目前国际市场煤炭整体供求仍然较为宽松，只要不再出现持续恶劣天气导致国内煤炭正常运输长时间受阻，秦皇岛煤价尽管可能会继续上涨，但是涨幅必然会快速放缓。

    受需求可能会小幅增加影响，局部地区炼焦煤和无烟块煤价格可能会小幅上扬。（作者：李廷，中商流通生产力促进中心煤炭行业分析师。）