长城证券近日发布2010年下半年煤炭行业投资策略报告，主要观点如下：

　　1、政策敏感期,政策方向与力度决定了煤炭股绝对收益的正负与大小。因而，今年货币政策转向和房地产调控政策对煤炭板块的走势将起到决定性影响。

　　2、房地产新政出台将对水泥和钢材全行业需求产生重大影响，进而影响到煤炭行业的总需求。

　　3、若后三季度“铁的手腕淘汰落后产能”得以执行，全年单位能耗将会下降，将会进一步影响煤炭的需求。

　　4、未来中国潜在经济增速可能下滑,长期发电量增速预计下降到10％以下，煤炭开采板块利润增速市场预期存在下调风险。

　　5、未来一两年原油价格趋势变化决定煤炭超额收益方向与大小，若油价能先破再立，有望带动煤炭超额收益出现，这种情况出现的可能性较大。

　　6、煤炭股筑底回升可能出现在三季度，那是，支撑煤炭股回升的三大条件可能会出现：货币政策从紧力度放松；各地房地产政策基本出台完毕；原油止跌企稳。

　　7、随着通胀预期加强，煤炭股的抗通胀的资源属性将会逐步显现，估值优势将始终存在。

　　投资策略：

　　中短期：板块真正筑底回升，有待加息压力释放、政策回归中性，预期在三季度出现。短期由于欧洲经济问题和大宗商品价格的继续回调，给予煤炭板块"中性"评级。

　　长期：短期原油价格若再回调10％以上(至60美元)，后期可能再现趋势性上涨，煤炭板块较显