1  一季度煤炭市场运行情况分析

    1.1  原煤产量整体继续增长

    今年以来，全国原煤产量整体继续增长。国家安监局调度数据显示，一季度全国累计完成原煤产量7.9亿吨，同比增长8.3%。

    一季度，晋、蒙两大主产区原煤产量持续保持较快增长，同比增速均在15%以上，这在很大程度上确保了全国原煤产量整体继续增长。数据显示，一季度，山西省累计完成原煤产量18398万吨，同比增加2409万吨，增长15.1%，其中，3月份，山西省完成原煤产量7203万吨，再创月度产量新高；一季度，内蒙古累计完成原煤产量19560万吨（调度数），同比增加3160万吨，增长19.3%。

    在晋、蒙两大主产区原煤产量延续较快增长势头的情况下，第三大煤炭主产区陕西省煤炭资源整合拉开序幕，其原煤产量受到一定影响，从而在一定程度上减缓了全国原煤产量增长势头。今年2月份，陕西省煤炭生产安全工作会议召开，会议提出，陕西省今年将积极推进煤炭资源整合，6月底以前，将通过资源整合和兼并重组，使煤矿开采主体企业从目前的522家减少到120家以内，煤矿数量由661处减少到400处左右。相当一部分乡镇小煤矿将被关闭或整合，最终导致一季度陕西省原煤产量，尤其是陕西地方煤矿原煤产量受到较大影响。陕西省煤矿安监局公布的数据显示，1-2月份，陕西省累计完成原煤产量3185万吨，同比减少1130万吨，下降26.2%，其中，国有重点矿同比增加613万吨，增长28.7%，地方国有矿和乡镇矿原煤产量分别同比减少381万吨和111万吨，分别下降53.7%和92.5%。

    1.2  主要行业用煤需求普遍回升

    今年以来，国民经济继续保持平稳较快增长势头。其中，一季度，固定资产投资累计完成39465亿元，同比增长25.0%，其中，房地产开发投资完成8846亿元，同比增长34.1%；社会消费品零售总额累计完成42922亿元，同比增长16.3%；出口总额完成3996亿美元，同比增长26.5%。在国民经济整体较快增长带动下，一季度，电力、钢铁、水泥、合成氨等主要耗煤产品产量不断攀升，用煤需求普遍回升。

    1.2.1  火电发电量和发电耗煤量持续增加

    一方面，经济社会发展带动电力需求快速增长，一季度，全社会用电量累计达10911亿千瓦时，同比增长12.7%；另一方面，由于今年水电来水较好，而去年同期基数较低，一季度水电发电量累计完成1136.3亿千瓦时，同比大幅增长32.9%。受以上两方面因素影响，一季度，火电发电量累计完成9007亿千瓦时，同比增长10.6%。其中，3月份火电发电量完成3232.5亿千瓦时，同比增长12.7%，超过之前冬季用煤高峰时（今年1月份）火电发电量119亿千瓦时，增长3.8%，这是多年来很少见的。这在一定程度上说明，经过去年四季度的强制性节能减排之后，目前，各地发展经济的势头较旺，高耗能产业的发展又有加速的倾向。

    1.2.2  钢、焦产量持续高位运行，炼焦煤需求保持旺盛

    今年是“十二五”开局之年，市场比较看好今年钢材市场前景，因此，去年11月份以来，钢材市场价格持续上扬，这一过程一直延续到今年2月中旬。随着钢材价格不断上扬，今年一季度钢铁产量持续高位运行，1、2、3月份，月均粗钢产量分别为193.1万吨、194.0万吨和191.7万吨，分别同比增长15.5%、9.7%和9.0%，均明显高于之前月度日均产量水平。在粗钢产量快速增长带动下，今年一季度焦炭产量也持续保持高位运行，2月份，日均焦炭产量完成115.1万吨，创历史最好水平，3月份，全月完成焦炭产量3488万吨，同比增长13.1%，日均112.5万吨，仅略低于2月份日均产量。钢、焦产量持续高位运行使今年一季度炼焦煤需求始终保持旺盛势头。

    1.2.3  无烟块煤需求稳中有升

    尽管从去年11月份就开始执行110%的旺季尿素出口关税，并导致今年一季度尿素出口大幅下滑。数据显示，一季度尿素出口总量仅有59.6万吨，同比大幅减少50.4%，3月份当月尿素出口更是只有5.4万吨，创下了2009年7月份以来出口最低水平。但由于国内春耕用肥旺季逐步来临，尿素市场需求整体回升，尿素价格震荡上扬，一季度尿素产量还是呈现出逐月回升态势。数据显示，1、2、3月份，尿素产量分别为203万吨、212万吨和243万吨，同比逐步实现由降转升，1月份同比下降8.6%，2月份降幅缩小至2.3%，3月份同比小幅增长0.66%。尿素产量逐步回升促使合成氨产量同样保持逐月回升态势，数据显示，1、2、3月份，合成氨产量分别为386.7万吨、400.6万吨和443.2万吨。合成氨产量逐步回升使无烟块煤需求保持了稳中有升态势。

     1.3  煤炭进口大幅下滑，出口逐步回升

    由于之前我国长期处于煤炭出口国地位，我国企业和资本走出去的脚步也相对较慢，在国外的权益煤炭产量极少。当前参与和从事煤炭进口的多是国内东南沿海地区的中小用煤企业和中小贸易商，签订的也大都是期限较短的准现货合同。因此，受国内外价格变化影响较小的、长期相对固定的煤炭进口量相对较少。相反，煤炭进口量受国内外煤价变化影响极大。当进口煤价格优势不明显时，煤炭进口量就出现了较大幅度下降，同时，由于国际煤价相对较高，增加出口使煤炭企业有利可图，煤炭出口便呈现回升态势。

    今年以来，国际煤价持续高位运行，而国内煤价却相对较为弱势，进口煤价格优势不再明显，煤炭进口便出现了大幅下滑，出口量则明显回升。海关数据显示，一季度，我国煤炭进口量累计为3237万吨，同比减少26.4%，其中，2、3月份进口量分别仅有676万吨和905万吨，分别同比下降47.6%和40.7%。相反，一季度，我国煤炭出口实现578万吨，同比增加1.3%，与去年四季度相比，增加184万吨，增长46.7%，进一步显示今年一季度煤炭出口回升态势明显。

    由于进口减少，出口增加，一季度煤炭净进口量为2659万吨，与去年同期相比，减少1212万吨，降幅为31.3%。煤炭进口量的下降使一部分煤炭需求再次转向国内市场，从而在一定程度上支撑了一季度国内市场煤价格。

    1.4  动力煤价格未见明显回调 炼焦煤、无烟块煤价格不断上扬

    由于今年以来国际煤价持续高位运行，煤炭进口大幅下降，国内北煤南运需求进一步增加。一季度，北方主要煤炭发运港动力煤价格没有出现类似于去年同期的明显回调，而是小幅回调之后，长时间保持基本平稳态势。

    秦皇岛港数据显示，3月末，秦皇岛港6000大卡大同优混、5500大卡山西优混、5000大卡山西大混、4500大卡普通混煤以及4000大卡普通混煤最低平仓价分别为825元/吨、770元/吨、670元/吨、585元/吨以及485元/吨，与年初相比，4000大卡普通混煤价格持平，其它煤种价格每吨分别下降10-15元不等，降幅分别在1.2%-1.5%之间。

    动力煤坑口价稳中有升。在秦皇岛港动力煤价格保持基本平稳的同时，由于陕西煤炭资源整合拉开序幕，其乡镇煤矿产量受到较大影响，一季度，主产区山西动力煤坑口价也没有如去年同期一样向下调整，而是呈稳中有升态势。中国煤炭资源网数据显示，3月末，大同6000大卡动力煤坑口价（不含税，下同）为530元/吨，与年初相比每吨小幅上涨10元，涨幅为1.9%。

    炼焦煤坑口价多有上扬。一方面，国内需求较为旺盛，另一方面澳洲洪灾导致炼焦煤产量受到较大影响，国际市场炼焦煤价格高位运行，一季度，山西炼焦煤主产区坑口价多有不同程度上扬。中国煤炭资源网数据显示，3月末，柳林4号焦煤坑口价为1030元/吨，与年初相比，每吨上涨150元，涨幅达17%。

    无烟煤坑口价多有上涨。由于年初尿素价格延续了去年四季度以来的上扬态势，今年一季度尿素、合成氨产量不断回升，无烟块煤需求增加，无烟块煤价格普遍上涨。中国煤炭资源网数据显示，3月末，晋城无烟中块坑口价为1140元/吨，与年初相比，每吨上涨170元，涨幅为17.5%。

    2  二季度煤炭市场走势预测

    2.1  原煤产量有望延续增长势头 增速可能会继续放缓

    今年以来，煤矿安全生产继续好转，一季度没有发生特别重大煤矿安全事故，这为原煤产量保持增长奠定良好基础。国家安监局数据显示，一季度全国煤矿共发生事故218起，同比下降22.4%，死亡334人，同比下降44.8%，百万吨死亡率降至0.442%，同比下降47.5%。

    除安全生产整体持续好转之外，山西、河南等省由于资源整合逐渐接近尾声，资源整合矿井原煤产量有望逐步释放，对保障全国原煤产量增长发挥重要作用。今年3月份，山西省原煤产量已经达到7203万吨，再创月度产量新高，这在一定程度上说明山西省原煤生产能力正快速释放。河南省作为位居内蒙、山西、陕西之后的第四大煤炭主产省，受资源整合影响，2010年，仅完成原煤产量17909万吨，与2009年相比，减少5129万吨，大幅下降22.3%。按照去年3月份河南省出台的资源整合方案，今年3月底资源整合、兼并重组将基本完成。资源整合基本结束之后，河南原煤产量势必会有所恢复。山西、河南作为目前离东部煤炭调入区最近的两大煤炭主产省，在西北地区煤炭铁路外运瓶颈依然存在的情况下，其原煤产量快速释放对保障东部调入区煤炭供应将发挥重要作用。

    资源整合的渐次推进可能使原煤产量增速继续放缓。目前，陕西正在开展煤炭资源整合和企业兼并重组，其乡镇煤矿原煤产量受到较大影响，煤炭总产量也出现了明显下滑。作为全国第三大煤炭主产省，陕西省去年完成原煤产量3.56亿吨，为全国原煤产量增长做出了重大贡献。今年其原煤产量下滑也势必会在一定程度上促使全国原煤产量增速放缓。除了陕西之外，不久前，内蒙也出台了自己的煤炭资源整合方案，未来其乡镇煤矿原煤产量或将受到一定影响。

    2.2  动力煤、无烟块煤需求季节性回落 炼焦煤需求保持旺盛

    二季度，不同煤种需求或将有所不同。

    2.2.1  动力煤需求或将会季节性小幅回落

    一方面，由于4、5月份温度适宜，居民用电水平仍然较低，与3月份相比，全社会用电量不会出现较大幅度上升；另一方面，由于水电来水增加，二季度水电出力会快速上升。在全社会用电量不出现较大增长的情况下，水电出力提升必将在一定程度上对火电形成替代。因此，正常情况下，与3月份相比，二季度动力煤需求或将会出现小幅回落。

    2.2.2  无烟块煤需求或许也会季节性回落

    一方面，4月份之后，春耕用肥需求将基本告一段落，国内尿素需求将逐步回落；另一方面，4、5、6月份尿素出口将继续执行110%的旺季出口关税，加之目前国际市场尿素价格疲软，企业出口动力不强。受以上两方面因素影响，4月份之后，尿素、合成氨产量可能会出现季节性回调，无烟块煤需求也会出现一定的季节性回落。

    2.2.3  炼焦煤需求有望整体旺盛势头

    由于当前我国城市化仍在快速推进，住房和基础设施建设尚有较大增长空间，很长时间内钢材需求都将整体保持旺盛势头。我国今年将建设1000万套保障性住房，比去年的590万套增加410万套。国家统计局数据显示，今年一季度，我国房地产开发投资完成8846亿元，同比增长34.1%，延续快速增长势头。此外，汽车产量虽然明显放缓，但仍然保持了一定增长，一季度汽车产量完成507万吨，同比增长10.3%。受益于房地产投资和汽车产量的持续增长，未来很长时间内钢材需求将持续旺盛。由于目前废钢再利用规模较小，未来很长时间内炼焦煤需求也将有望保持旺盛势头。

    2.3  动力煤价格涨后趋稳 无烟煤价格适当回调 炼焦煤价格继续稳中有升

    受多种因素影响，二季度，不同煤种价格走势将明显分化。

    动力煤价格经历一段时间上涨后有望趋稳。3月中下旬以来，受国际煤价持续高位运行、煤炭进口下滑、启动第一批煤炭应急储备以及进入4月份之后大秦铁路启动例行检修等多种因素影响，中转地和主产区动力煤价格均出现了不同幅度上扬。进入5月份大秦铁路检修结束之后，环渤海主要港口煤炭调入量势必会出现明显回升，这将在很大程度上缓解市场的紧张情绪，动力煤价格上涨势头也将得到遏制。同时，受国际油价高位运行、美元震荡走低等因素影响，二季度国际煤价或将延续高位运行态势，煤炭进口将继续受到抑制，国内动力煤价格也将继续获得支撑。因此，预计动力煤价格上涨一段时间之后，有望趋于平稳。

    无烟煤价格可能会适当回调。由于用肥高峰逐步过去之后，尿素、合成氨产量可能有所下降，无烟块煤需求也将受到一定影响，价格将面临一定回调压力。此外，去年四季度以来，无烟块煤价格整体涨幅较大，国内主要产区无烟块煤价格涨幅多在20%以上，部分地区涨幅甚至高达30%以上，因此，本身也存在一定回调需求。当无烟块煤需求下滑时，价格的回调或将成为现实。

    炼焦煤价格有望稳中有升。由于需求有望延续旺盛势头，而焦煤企业市场控制力在不断提升，因此，预计炼焦煤价格将呈稳中有升态势。